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《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》起草说明

为规范银行间债券市场估值业务，加强债券市场建设，人民银行结合估值业务存在的问题和市场机构的意见，起草

《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》

（以下简称《办法》），明确估值业务的基本要求，以提高债券估值业务的中立性、公允性、专业性、透明性，提升债券

市场定价的有效性。

一、起草背景

债券收益率曲线等估值作为市场整体收益率水平的参考，对市场定价和发展的影响较大。我国债券估值产品体系目前初步建立，对促进市场合理定价发挥了积极作用，但与成熟市场相比，还存在估值方法透明度不够、特定时期估值公允性不够、对单一估值依赖度较高等问题，不利于市场对

债券真实价值的判断和形成，在市场波动时表现较为明显。

当前，我国债券定价机制正在不断完善过程中，提高债券估值产品及估值机构的规范性和专业性，促进估值更客观、更精准地反映市场真实价格，推动估值行业适当竞争和多元化，有利于提升债券市场定价的有效性和市场功能，防范市

场风险。

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二、主要内容

《办法》共十九条，主要参考成熟市场经验和结合我国债券市场实践，围绕估值业务中立性、公允性、专业性、透明性，重点明确估值机构内部治理、估值基本原则、估值方

法、信息披露、利益冲突等要求。

（一）明确《办法》的管理范畴。主要包括第三方估值机构在银行间债券市场对外发布的、对市场定价有重要影响

且使用广泛的债券估值和债券收益率曲线。

（二）明确估值机构应当具备的基本条件。包括具有长期稳定运营的能力，有清晰的组织框架和完善、有效的内部管理制度，具有可靠的数据来源、科学的估值技术和方法、完善的质量控制流程、配备经验丰富的专业人员、务实高效

完备的技术支持，建立有效的利益冲突避免机制等。

（三）明确估值产品数据源和使用原则。包括对成交活跃债券的数据源选取和使用、对成交不活跃或因市场环境发生重大变化时数据源选取和使用，强调市场存在剧烈波动的

情况下应谨慎使用数据源并关注价格的可靠性。

（四）明确估值机构的信息披露、内控管理、利益冲突、咨询与投诉等要求。明确估值产品信息披露的原则和披露的内容，要求估值机构建立估值产品质量监测机制和内部评审

机制、利益冲突避免机制、用户对估值产品的反馈机制等。

（五）完善对估值机构的监督管理体系。加强对估值产

品的审计、估值机构的行政监督和自律管理。