投资项目不确定性分析和风险分析.ppt

风险特征风险是客观存在[美指出：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现”。风险具有双面性风险具有相对性风险具有可测性包括：产生损失的可能性大小，即概率可估计最大损失值可估计风险与不确定性若某因素（或经济要素）变化的可能结果及其出现的概率是确知的----称这种要素属风险性的。（2）若某因素变化的可能结果的分布为未知——这种要素属于不确定性的。例如：某投资项目投产后的产出品的价格为确定性、风险性、不确定性，见下图：概率概率概率价格（元/件）价格（元/件）价格（元/件）1010（确定性）（不确定性）（风险性）？？对投资项目而言，其风险与不确定性另一区别表现在时间的函数关系上，用现金流量图说明：(1)数量、时间均是确定性（2）数量是风险性，时间是确定性时间（年）n0时间（年）t（3）数量确定性、时间风险性时间（年）投资对象：实业（项目）、证券、房地产外汇等每一投资对象都对应一种投资风险，如房地产投资——房地产投资风险每一投资对象又包括多种投资风险，有些投资风险是共同的。风险分类主观风险：个人心理上对风险的判断和估价。与每个人的风险偏好有关。如对某种股票，你认为风险小或他认为风险大客观风险：指风险的客观存在。主观风险与客观风险纯粹性风险又称静态风险或灾难性风险纯粹风险与投机风险01投机风险为获取投机利润而做投机活动所对应的风险。反映在经营风险、投资风险、市场风险、财务风险等方面中。投机风险既能带来损失，又能带来收益，具有双重性。指地震、火灾、死亡、水灾、交通事故等02系统风险与非系统风险非系统风险系统风险：某投资领域所有投资者都将面临的风险。如：利率变化对证券市场的影响；某一宏观政策对该行业和影响。（又称剩余风险、个体风险）指：某投资收益受到某一特殊事件影响而产生的风险。可通过投资组合来避免。01企业外部风险：如政策变化、利率变化、政治环境变化等；02企业内部风险：如管理不善、决策失误等。六、风险与决策关系1.“囚犯两难问题”与产品投资决策投机性风险的提出，来自于一则寓言：两犯A、B因盗窃被捕，隔离审查若A、B均拒不承认，各判一年若A承认（坦白从宽）A释放B不承认，B被判刑10年若A、B均坦白，各判6年两犯如何决策？注：（1）A的决策与B的决策有关，相互制约，相互影响;（2）A或B无论作何种决策，都得面临两种结果：机会与陷阱.引伸到企业如新产品生产：企业甲独家生产—获丰厚利润多家企业生产—竞争加剧、供过于求—企业甲有发生亏损的可能于是：（1）企业甲的决策效用取决于其他企业的行动（2）企业甲生产，其它企业放弃，企业甲获丰利若其它企业亦采取生产该产品的决策，则部分企业将会由于竞争加居而导致亏损乃至倒闭。投资风险辨识风险分析风险辨识风险估计风险评价哪里有风险？概率多大？总体风险如何？后果如何？概率分布？参数影响？后果大小？一、风险辨识（一）辨识内容（1）有哪些风险需要考虑？（2）引起这些风险的主要原因是什么？这些风险所引起后果的程度如何？实际中，引起风险的因素很多，后果严重程度各异。风险辨识目的：合理地缩小这种不确定性该阶段，主要进行定性分析。风险辨识方法分解法原则：将复杂的事物分解为较简单，较易认识的事物。例：投资建造一座化肥厂将风险分解为以下几个方面：*麦肯锡咨询公司：21世纪的企业竞争局面应是“合作竞争、结盟取胜、双赢模式”第8章投资项目不确定性分析和风险分析第一节盈亏平衡分析与敏感性分析盈亏平衡点（保本点）根据投资项目在正常生产年份的产品产量或销售量、成本、产品销售价格等数据，计算和分析产量、成本和收益三者之间的关系，并确定项目成本和收益相等时的点（称之为盈亏平衡点，简记为BEP）的一种分析方法。一、盈亏平衡分析假定：1、产品产量等于销量；成本费用总额可以分解为固定成本和变动成本；产品销售单位价格、单位产品变动成本和固定成本总额不变只考虑单一产品情况，若需同时考虑多种产品时，要用适当方法独立方案的盈亏平衡分析线性分析假设：相关关系不变（即单位售价和单位可变成本不因产量的变化而变化）。令：B－销售收入；Q－产量；Cf－总固定成本；Cv－单位产品可变成本；p－产品单位售价；C－总成本则有：B＝Q×p；C＝Cf＋Cv×QB=C，Q×p=Cf＋Cv×Q固定成本