机械行业2025年技术驱动，装备全球，产能出清.docx

目录

机械行业2025年策略：技术驱动，装备全球、产能出清 3

策略一：技术驱动行业发展前景广阔 7

人形机器人：特斯拉Optimus进入产业化元年，国内车企及互联网大厂纷纷下场 7

国内机器人产业百花齐放，机器狗有望率先完成商业化 9

重视机器人核心供应链环节：执行器和传感器 11

执行器：减速器及丝杠是核心 11

传感器：关注力传感器和MEMS传感器两大方向 13

低空经济：国家政策大力支持，产业发展有望加速 19

半导体设备：自主开发稳步推进，优选低国产化率子行业与先进封装

22

3C设备行业：AI端侧落地有望带动新一轮换机潮，3C设备厂商有望受益26

策略二：把握装备全球行业机遇 30

工程机械：内外需均有望复苏，龙头企业全球竞争力提升 30

油服设备：油气资本开支有望维持，油服设备订单高增 35

矿山设备：资本开支长期向上，持续受益矿山出海 36

矿山资本开支进入上升通道，一带一路国家潜力十足 36

矿业资本开支上行，高金属价格有望形成强支撑 36

铜矿：品位下降是长期趋势，新增量释放时间较长 38

矿山装备企业加速出海，关注核心的选矿设备环节 40

行业重点公司 44

风电设备：预计十四五收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间 45

看好2025年风电行业抢装带来上游设备端机会 45

两海趋势下，风电企业打开成长空间 49

海风：国内海风建设加速，看好海风增长长逻辑 49

出海：风电企业加快海外布局，欧洲市场潜力大 54

策略三：顺周期行业进入周期上行阶段 57

工业机器人及机床：位于底部区间，关注核心指标回暖 57

叉车：国际化持续加码，看好中东及东南亚地区带来的增量空间 59

工业气体：零售气价有望回暖，管道气外包比例持续提升 63

煤化工：新疆煤化工项目建设加速，设备端充分受益 67

风险提示 70

机械行业2025年策略：技术驱动，装备全球、产能出清

人形机器人：随着特斯拉人形机器人迭代加速，同时，大模型有望加快在具身智能方面的训练和应用落地，国内外人形机器人厂商纷纷推出各自产品，推动人形机器人产业化进程。从供应链角度看，包括电机、减速器、

传感器、丝杠等在内的机器人关键零部件应重点关注，相应的国内供应商有望长期受益。

投资建议：1）执行器和电机：推荐标的：兆威机电；受益标的为三花智控、拓普集团、鸣志电器（空心杯电机）、科力尔；2）减速器：受益标的为中大力德、双环传动、瑞迪智驱、豪能股份；3）驱控类：受益标的为峰岹科技、拓斯达、步科股份、捷昌驱动；4）传感器：推荐标的为东华测试，受益标的为柯力传感、奥比中光、安培龙、瑞声科技；5）丝杠类：推荐标的

为贝斯特、恒立液压和长盛轴承，受益标的为五洲新春、北特科技、丰立智能和新坐标；6）丝杠设备类：受益标的为华辰装备、日发精机、秦川机床和浙海德曼等。

半导体设备：优选国产化率较低及先进封装敞口较大方向。国内半导体设备主要关注自主开发与资本开支两大主线。受地缘政治影响，欧美持续收紧对华半导体设备出口限制，该背景下国内加快推进半导体设备自主可控

进程。国内半导体设备国产化率已由2018年的4.9%提升至2023年的17.6%，未来仍有较大提升空间。受益AI、汽车智能化及3C终端复苏等拉动，全

球半导体销售额持续回暖，国内主流晶圆厂稼动率亦维持高位，盈利能力大幅改善。晶圆厂盈利能力修复有望拉动其加大设备端资本开支。1）低国产化率方向：光刻机、量检测设备、离子注入设备、涂胶显影设备、沉积设备等国产化率均不足20%，未来提升空间巨大。上述方向推荐标的包括

①精测电子：国产量检测设备头部厂商；②华海清科：CMP龙头，拓展离子注入产品线。受益标的包括：北方华创、中微公司等。2）先进封装方向：AI对算力提出更高要求，先进封装成为重要发展方向，扩产瓶颈在CoWoS

及HBM，核心增量设备主要为键合设备、量检测设备、CMP及减薄设备，推荐标的包括华海清科、快克智能。

工程机械：内外需均有望复苏，龙头企业全球竞争力提升。CME预估2024

年10月挖掘机销量约16000台/同比+10%。分区域看，内销预计8000台/

同比+18%，内销增速已经连续5个月维持在20%左右，主要由于小挖更新需求已至叠加需求复苏，中大挖更新周期也有望在明后年到来。外销预计8000台/同比+3%，已经连续2个月转正，低基数海外需求复苏海外去库结束，海外市场也有望维持正增长。国内工程机械龙头对美国出口占比较小，若川普政府增加对华关税，对工程机械企业影响相对较小。国内工程机械龙头企业正积极布局出海，凭借产品、服务、渠道等优势，市占率持续提升；此外各