锂电行业2025年投资策略分析报告：全球化渐行渐近，供给侧曙光.pdf

投资策略报告|电力设备

证券研究报告

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锂电行业2025年投资策略行业评级买入

前次评级买入

全球变局渐行渐近，供给侧曙光乍现报告日期2025-01-16

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核心观点：相对市场表现

新能源汽车：国内渗透率提升+海外新车型周期，全球需求有望超预期。30%

国内以旧换新政策延续，海外新车型周期带动销量增长，我们测算24-19%

8%

26年全球动力电池需求量为1004/1316/1737GWh，同比增速为-2%

01/2403/2406/2408/2411/2401/25

31%/31%/32%。（1）中国：创新周期，引领全球市场变革。24年以旧-13%

换新政策带动乘用车需求超预期。25年纯电动快充向平价车型拓展，-24%

电力设备沪深300

4C快充技术渗透斜率陡峭；智能驾驶拉动销量，高阶智驾进入平价时

代，渗透率拐点将至；渠道、技术、产能突围，国内车企出海前景广阔。

（2）美国：穿越政策扰动，以供应链变革撬动车型周期。24年IRA法[Table_Author]

案开启美国电动化大周期，短期供需错配制约销售潜力释放。25年以

特斯拉入门级电动车为代表的车型将开启平价周期，驱动渗透率10%-

20%拐点；中国产业链布局路径清晰，宁德时代有望充分受益第一轮动

力电池全球格局重组。（3）欧洲：补贴退坡冲击短期销量，欧洲全域电

动车渗透率空间广阔。24年补贴政策退出造成销量扰动，欧洲新能源

汽车销量短期承压。25年政策换挡提速，驱动格局重组。（4）亚非拉：

政策红利密集释放，助推电动化率持续提升。东南亚市场22-23年聚

焦电动车消费培育，24年后本土电动车产业崛起支撑长期需求。拉美

公共领域电动化先行，各国强化远期电动化渗透目标。海外合作新范式

将进入兑现期，开启全球长期增长空间。

储能：新能源快速发展催生，多场景迎来转机。光储平价打开装机增长[Table_DocReport]

相关研究：

空间，我们预计24-26年全球储能并网规模