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电子行业专题

VisionPro重构未来

➢苹果首代XR头显发布，VisionPro有望重构产业未来。2022年下半年至2023

年初，创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商相继发布新品。Pico4、Meta新产

品陆续搭载Pancake光学方案，同时配备等多种交互功能。今年6月苹果WWDC大

会，其首代MR头显VisionPro发布，有望引领XR产业链焕发新的生机。XR产品技

术的迭代，将为VR硬件带来全新成长机遇。其中价值量占比较高的屏幕+光学，及定制

化程度较高的检测供应链值得重点关注。

➢VisionPro技术创新亮眼，指明硬件升级主线路。具体来看，1）光学方案：VR

方面，Pancake具备轻薄化优势，重量可优化降约50%；此外VisionPro此番搭载的

IPD调节显著改善屈光度和成像质量等，远期有望成为主流。AR方面，目前Birdbath

为主流方案，衍射光波导方案未来可期。2）显示方案：VR方面，FastLCD效果和成本

综合最优，为当前主流；VisionPro所使用的MicroOLED，单眼像素高达2300万，效

果超4K，引领新一轮XR显示硬件创新。3）感知交互：在传感器方面，VisionPro搭

载12个摄像头+5个传感器+6个麦克风为交互提供支持支撑，用户只需简单的注视app

后用手势交互。苹果此次正式开启“空间计算”之路，重新定义交互范式，有望引领后续

交互领域创新。此外，眼动追踪技术能大幅提升交互体验，使得应用从B端走向C端。

➢硬件升级创新持续，国内厂商成长可期。在零部件方面，微显示、光学器件、感知

交互、电池等各个领域，国内厂商快速导入。整机组装方面，立讯精密和歌尔股份均具

备较强的技术实力，与Meta、SONY、Pico、Apple等国内外龙头合作紧密；微显示方

面，京东方、视涯和索尼等已有布局或已实现MicroOLED的规模量产；光学器件方

面，舜宇光学、水晶光电、苏大维格等充分布局；感知交互方面，兆威机电和智立方能

提供相关硬件和检测设备；在电池上，德赛电池、欣旺达和紫建电子技术实力成熟。除

此之外，检测设备供应链：智立方、杰普特、荣旗科技与华兴源创等，亦是值得关注。

➢投资建议：VisionPro作为一款革命性XR产品开启诸多创新，引领“空间计算

“浪潮，同时为XR产业指明技术方向。建议持续关注：1）组装：立讯精密、歌尔股

份；2）零部件：兆威机电（IPD模组）、高伟电子、长盈精密、奥比中光、领益智造、

三利谱、国光电器；3）设备：杰普特（镜片成像畸变检测设备）、智立方（配套检测设

备）、华兴源创、博硕科技、深科达、荣旗科技、精测电子。

➢风险提示：行业竞争加剧的风险、VR出货不及预期、技术更迭风险。

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称评级

（元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E

002475立讯精密32.601.281.572.04252116推荐

002241歌尔股份18.680.510.440.68374327推荐

300115长盈精密12.390.040.080.4635015227推荐

002600领益智造6.740.230.320.40302117推荐

002876三利谱33.761.190.611.16285629