理财规模跟踪月报：12月理财规模季节性回落.docx

图表目录

TOC\o1-1\h\z\u图表1：理财规模走势（万亿元） 4

图表2：各类型理财产品规模走势（亿元） 4

图表3：各月份理财规模变动情况（万亿元） 5

图表4：主要理财公司及部分银行理财规模情况（亿元） 6

图表5：理财公司当月新发人民币理财产品平均业绩比较基准上下限情况 7

图表6：理财公司现金管理类理财及货币基金平均近7日年化收益率走势 7

图表7：理财公司纯固收类理财平均当月年化收益率走势 8

图表8：A股上市银行整体单季度计息负债成本率与10年期国债收益率走势 9

图表9：全国性银行三年及五年期定期存款平均利率与5年期债券收益率对比 9

1.12月理财规模季节性回落

12月理财规模季节性回落，但降幅好于往年同期。我们将普益标准的理财规模数据与中国理财网《中国银行业理财市场年度报告》披露的理财规模数据进行对比，发现两者走势非常接近，且两者差距在缩小，这说明该数据的质量较高。我们测算，截至2024年12月末，

理财规模合计30.0万亿元，12月份理财规模环比下降了0.2万亿元。

图表1：理财规模走势（万亿元）

资料来源：普益标准、中国理财网理财年报、华源证券研究所

12月上半月理财规模增量以固收类为主。依据普益标准数据，12月上半月固收类（不含现金类）理财规模增量达0.3万亿，超过同时期理财规模总增量。12月下半月理财规模下降了约0.5万亿元，现金类及固收类理财规模均有所下降。

图表2：各类型理财产品规模走势（亿元）

周度

现金管理类

固收类

混合类

权益类

合计

2024-09-01

77652

211643

5891

311

296574

2024-09-08

79069

213393

5867

307

299705

2024-09-15

78804

214120

5673

312

299907

2024-09-22

78104

213900

5688

309

299003

2024-09-29

73895

208714

5661

319

289629

2024-10-06

72988

208740

5678

323

288832

2024-10-13

76079

206130

5683

304

289228

2024-10-20

77795

208218

5675

302

293004

2024-10-27

77583

209225

5735

291

293810

2024-11-03

77402

209783

5753

282

294163

2024-11-10

77989

211478

5789

283

296487

2024-11-17

77690

212495

5789

281

297173

2024-11-24

77686

213630

5817

266

298304

2024-12-01

76420

214179

5851

262

297520

2024-12-08

76549

216683

5899

258

300206

2024-12-15

75521

217496

5929

258

300026

2024-12-22

74642

217909

5930

257

299412

2024-12-29

73231

215979

5944

269

296102

资料来源：普益标准、华源证券研究所注：普益标准理财规模数据略微小于实际规模。

12月理财规模降幅弱于季节性规律。2024年12月理财规模下降0.2万亿元，低于2021年、2022年和2023年的12月份理财规模下降的规模。我们认为，12月理财规模降幅好于

季节性规律，主要有2点：1）11及12月信用债行情格外亮眼，固收类理财收益率阶段性很高，吸引资金买入，处于正反馈阶段；2）金融业季度GDP核算方式优化调整，银行季末冲存款动力小幅减弱。

2024年理财规模增量3.2万亿。随着2024年收官，全年理财规模增量3.2万亿元左右。

2024年第一、二、三、四季度理财规模增量分别为-0.2、1.9、0.8、0.7万亿元，24Q2理财规模增量较大。2024年4-7月理财规模增量达3.3万亿元，同比多增1.3万亿元，强于季节性规律，与规范手工补息的影响有关。

图表3：各月份理财规模变动情况（万亿元）

资料来源：中国理财网理财年报、普益标准、华源证券研究所

2.理财公司理财规模变动分析

我们将普益标准的24H1各机构理财规模数据与理财公司及上市银行半年报披露的理财规模数据进行对比，发现差异较小，可信度较高。

理财规模前三甲生变，竞争激