2025年中国CDR行业市场深度分析及投资战略规划建议报告.docx

研究报告

PAGE

1-

2025年中国CDR行业市场深度分析及投资战略规划建议报告

一、行业概述

1.1CDR行业定义及发展历程

CDR行业，即存托凭证行业，是指通过发行存托凭证的方式，实现境外证券在境内交易的一种金融行业。存托凭证（CDR）是指在一国证券市场流通的代表境外证券权益的证券，它由存托银行发行，投资者可以通过购买CDR来间接持有境外公司的股票。CDR行业的发展历程可以追溯到20世纪90年代，当时随着中国资本市场对外开放的逐步推进，一些国际知名公司开始通过发行CDR进入中国市场。经过多年的发展，CDR行业已经形成了一定的市场规模和影响力，成为连接国内外资本市场的重要桥梁。

在我国，CDR行业的发展历程大致可以分为三个阶段。第一阶段是试点阶段，主要发生在2014年至2016年期间，期间中国证监会批准了一些境外公司发行CDR，如阿里巴巴、腾讯等，为CDR行业的发展奠定了基础。第二阶段是快速发展阶段，从2017年开始，随着监管政策的逐步完善和市场需求的增加，CDR行业迎来了快速发展的时期，越来越多的境外公司通过发行CDR进入中国市场。第三阶段是规范发展阶段，目前CDR行业正处于这一阶段，监管机构在加强监管的同时，也在推动CDR市场的规范化建设，以促进行业的健康稳定发展。

随着全球化和资本市场的深度融合，CDR行业在我国的发展前景十分广阔。一方面，CDR作为一种新型的跨境投资工具，有助于丰富我国资本市场的投资品种，满足投资者多元化的投资需求；另一方面，CDR的发行也为境外企业提供了更为便捷的融资渠道，有助于推动我国资本市场国际化进程。未来，随着监管政策的不断完善和市场环境的持续优化，CDR行业有望在新的历史条件下实现新的突破和增长。

1.2中国CDR行业市场规模及增长趋势

(1)中国CDR行业市场规模近年来呈现出显著的增长趋势。根据相关数据显示，2017年至2020年间，中国CDR市场规模从几十亿元增长至数千亿元，年复合增长率达到惊人的两位数。这一增长得益于我国资本市场对外开放政策的逐步放宽，以及境外优质企业通过CDR进入中国市场的需求增加。

(2)预计在未来几年，中国CDR行业市场规模将继续保持高速增长。随着我国资本市场改革的深化，以及更多境外优质企业选择通过CDR形式登陆A股市场，市场规模有望进一步扩大。此外，随着投资者对CDR产品认知度的提高和投资需求的增加，市场规模的增长速度可能还会进一步加快。

(3)尽管市场规模不断扩大，但中国CDR行业仍面临一些挑战。例如，CDR产品的流动性相对较低，部分投资者对CDR产品的风险认知不足，以及市场参与者对CDR业务的熟悉程度有待提高等问题。为了应对这些挑战，行业参与者需要不断提升自身服务水平，优化产品结构，并加强投资者教育和风险提示，以促进CDR行业的健康发展。

1.3中国CDR行业政策环境分析

(1)中国CDR行业的政策环境经历了从试点到全面开放的转变。2014年，中国证监会启动了CDR试点工作，为境外企业在境内发行CDR提供了政策支持。此后，一系列政策文件的出台，如《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等，为CDR行业的发展提供了明确的政策导向。

(2)近年来，中国政府持续优化CDR行业的政策环境，以促进资本市场对外开放。这包括放宽境外企业在境内发行CDR的条件，简化审批流程，提高CDR产品的流动性，以及鼓励金融机构参与CDR业务等。这些政策的实施，有助于吸引更多境外优质企业通过CDR形式进入中国市场，推动我国资本市场国际化进程。

(3)同时，监管机构也在加强对CDR行业的监管，以确保市场的公平、公正和透明。这包括对CDR发行、交易、信息披露等方面的规范，以及对市场参与者的监管，如要求存托银行、券商等机构履行相应的责任和义务。通过这些监管措施，旨在维护市场秩序，保护投资者利益，促进CDR行业的健康稳定发展。

二、市场结构分析

2.1行业主要参与者分析

(1)中国CDR行业的参与者主要包括发行人、存托银行、券商、投资者和监管机构等。其中，发行人是CDR的源头，负责在境外发行股票并在境内发行CDR；存托银行作为CDR的发行主体，负责CDR的登记、托管和结算等工作；券商则作为CDR的承销和交易中介，为投资者提供买卖CDR的服务；投资者是CDR市场的主要参与者，通过购买CDR间接持有境外公司的股份；监管机构则负责监管CDR市场的运行，确保市场的公平、公正和透明。

(2)在CDR行业的主要参与者中，存托银行和券商的角色尤为重要。存托银行负责CDR的发行和日常管理，其业务能力、风险管理水平和服务质量直接影响CDR的市场表现。券商作为CDR的交易平台，其交易系统、客户服务和市场研究能力对投资者的投资决策具有直接影响。因此，存托银行和券商的