机械行业2025年度策略报告：关注顺周期和成长.docx

目录

机械行业2024年全年行情回顾 7

全年PMI围绕荣枯线上下波动，后续制造业或边际回暖 7

2024市场整体承压，机械走势弱于大盘 8

机械行业营收稳步增长，利润表现略有承压 10

工程机械：行业盈利能力提升，外需市场强韧 10

工程机械行业回顾：营收小幅提升，盈利能力持续增强 10

子版块销量分化，行业迎来更新周期 12

工业气体：国产替代长坡厚雪,顺周期背景下有望复苏 15

国产替代长坡厚雪，电子特气快速增长 15

下游应用领域景气分化，2024年气体价格居于低位 17

木工机械：关注建筑存量时代与后市场机会 18

煤炭机械：关注行业高股息红利机会 20

机床：出口持续增长，内需有望复苏，设备更新政策催化 23

内需：下游行业需求复苏可期，设备更新政策推动替换 24

出口：国内企业加速布局，提升全球市场份额 28

刀具：顺周期率先受益，国产替代持续，海外布局谱新篇 29

顺周期复苏率先受益，主要下游需求回暖 29

政策支持和自主可控驱动，国产替代进程持续 30

市场广阔，海外布局提供中期成长空间 31

检测：景气和估值筑底，行业整合有望加速 32

长期向好趋势不变，短期景气筑底待反转 32

政策鼓励并购重组，行业整合或加速 32

头部企业积极修炼内功，估值低位有望修复 34

纺织服装设备：转型强于复苏，结构亮点突出 35

终端消费需求偏弱，行业库存基本回归正常 35

服装生产和盈利修复，投资意愿提升 37

消费结构亮点凸显，生产制造方式迫切转型 38

机器人：需求空间持续增长，人形机器人量产在即 39

人工成本上涨叠加招工困难，制造业机器换人需求迫切 39

人形机器人量产在即，国内政策加码支持 40

国产替代空间大，看好国内企业技术突破实现快速发展 42

投资建议 43

风险因素 47

表目录

表1：工程机械分类及基本介绍 11

表2：设备更新政策梳理 26

表3：并购重组支持政策梳理 33

表4：华为入局人形机器人时间线 41

表5：工业机器人与人形机器人政策支持 42

表6：工程机械行业公司盈利预测 43

表7：工业气体板块行业公司盈利预测 44

表8：木工机械板块重点公司一致盈利预测和估值 44

表9：煤炭机械板块重点公司一致盈利预测和估值 45

表10：机床板块重点公司一致盈利预测和估值 45

表11：刀具板块重点公司一致盈利预测和估值 45

表12：检测板块重点公司一致盈利预测和估值 46

表13：纺织服装设备行业公司盈利预测 46

表14：机器人板块重点公司一致盈利预测和估值 47

图目录

图1：制造业PMI表现（%） 7

图2：制造业固定资产投资累计同比增速 7

图3：国内基建和房地产投资累计同比增速 8

图4：工业企业利润总额同比（%） 8

图5：工业企业产成品存货同比（%） 8

图6：中信机械行业指数与沪深300指数涨跌幅对比 8

图7：中信一级行业指数涨跌幅情况 9

图8：中信机械行业三级子版块涨跌幅情况 9

图9：机械行业（中信）整体营业收入情况 10

图10：机械行业（中信）整体归母净利润情况 10

图11：机械行业（中信）毛利率情况(%) 10

图12：机械行业（中信）净利率情况(%) 10

图13：工程机械行业（中信）整体营业收入情况 11

图14：工程机械行业（中信）整体归母净利润情况 11

图15：工程机械行业（中信）整体毛利率情况 11

图16：工程机械行业（中信）整体净利率情况 11

图17：工程机械出口情况 12

图18：挖掘机历年内销情况 13

图19：挖掘机历年外销情况 13

图20：叉车历年内销情况 13

图21：叉车历年外销情况 13

图22：汽车起重机历年内销情况 13

图23：汽车起重机历年外销情况 13

图24：压路机历年内销情况 14

图25：压路机历年外销情况 14

图26：装载机历年内销情况 14

图27：装载机历年外销情况 14

图28：挖掘机行业周期（假设更新需求滞后9年） 14

图29：工业气体下游行业分布情况 15

图30：电子特气下游行业分布情况 16

图31：电子特气和特种气体行业历年市场概况 16

图32：历年中国工业气体市场规模情况 16

图33：工业气体全球市场竞争格局 17

图34：中国特种气体市场竞争格局 17

图35：氮气、氧气均价处于市场低位区间 17

图36：部分区域氩气价格表现 17

图37：近年粗钢产量情况 18

图38：近年半导体销售情况 18

图39：近年乙烯产