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CATALOGUE
目录
期权基本概念与原理
期权市场与交易制度
期权定价模型与方法
期权策略类型与运用
期权风险管理技巧与实践
期权产品创新与发展趋势
CHAPTER
01
期权基本概念与原理
期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
根据标的资产性质，期权可分为商品期权和金融期权；根据行权时间，可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质，可分为看涨期权和看跌期权。
分类
定义
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
执行价格
在期权合约中约定的、期权买方行使权利时实际交易的价格。对于欧式期权，执行价格就是行权价格；对于美式期权，执行价格可能低于或等于行权价格。
期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日之前的任何时间行权。
到期日
包括欧式行权和美式行权。欧式行权只能在到期日进行，而美式行权可以在到期日之前的任何时间进行。此外，还有百慕大式行权等特殊行权方式。
行权方式
期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。内在价值是指期权的执行价格与标的资产市场价格之间的差额；时间价值是指期权合约剩余有效期内标的资产价格波动带来的价值。
权利金构成
影响期权权利金的因素包括标的资产的市场价格、执行价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。其中，标的资产的市场价格和执行价格是决定内在价值的主要因素；剩余到期时间、波动率和无风险利率是影响时间价值的主要因素。
影响因素
CHAPTER
02
期权市场与交易制度
1
2
3
全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的期权产品。
芝加哥期权交易所(CBOE)
欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权和指数期权。
欧洲期货交易所(Eurex)
亚洲重要的期权市场，提供股票期权和指数期权交易。
香港交易所(HKEX)
通常与股票市场的交易时间相同，部分交易所提供延长交易时段。
交易时间
交易单位
行权方式
期权的交易单位通常为一张合约，代表一定数量的标的资产。
包括欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日行权，美式期权在到期前任何时间都可以行权。
03
02
01
做市商提供买卖报价，承担流动性提供者的角色，有助于市场的价格发现和稳定性。
做市商制度
投资者通过竞价方式买卖期权合约，交易所按照价格优先、时间优先的原则进行撮合成交。
竞价机制
根据投资者的风险承受能力和投资经验，将投资者分为专业投资者和普通投资者。
投资者分类
对投资者进行适当性评估，确保其了解期权市场的风险并具备相应的风险承受能力。
适当性评估
开展投资者教育活动，提高投资者对期权市场的认知和风险意识。
投资者教育
CHAPTER
03
期权定价模型与方法
模型构建
定价过程
参数设定
应用范围
01
02
03
04
通过构建股票价格二叉树图，模拟股票价格的未来走势。
从二叉树末端开始回溯计算，得到期权的预期收益，进而求得期权价格。
设定股票价格上涨和下跌的幅度，以及对应概率，反映市场预期和风险偏好。
适用于美式期权和其他复杂期权的定价，具有直观、灵活的优点。
方法原理
模拟过程
结果分析
优缺点
利用随机数生成器模拟股票价格的随机过程，通过大量模拟实验得到期权价格的近似解。
对模拟结果进行统计分析，得到期权价格的期望值、标准差等统计量。
设定股票价格服从的随机过程和相关参数，生成大量随机路径并计算每条路径下期权的收益。
具有适用性强、精度高的优点，但计算量大、收敛速度慢。
将偏微分方程转化为差分方程进行求解，适用于复杂期权定价问题。
有限差分方法
网格方法
确定性波动率模型
其他数值方法
在价格和时间构成的网格上求解期权价格，适用于多维、非线性问题。
假设波动率遵循某种确定性过程进行建模和定价，如局部波动率模型和随机波动率模型等。
如有限元方法、谱方法等数值计算方法在期权定价中的应用。
CHAPTER
04
期权策略类型与运用
买入看跌期权
预期标的资产价格下跌时，购买该策略。收益无限，风险有限。
买入看涨期权
预期标的资产价格上涨时，购买该策略。收益无限，风险有限。
适用场景
适用于对标的资产未来价格有明确预期且愿意支付一定权利金的投资者。
同时买入或卖出相同到期日、相同行权价格的看涨和看跌期权。适用于预期标的资产价格将大幅波动但方向不确定的情况。
跨式策略
同时买入或卖出相同到期日、不同行权价格的看涨和看跌期权。适用于预期标的资产价格将波动但波动幅度不确定的情况。
宽跨式策略
适用于对标的资产未来价格波动有明确预期且愿意支付一定权利金的投资者。
适用场景
Delta中性策略
通过调整期权头寸使得投资组合的Delta值（衡量标的资产价
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