《财务管理实训教程》课件_5.财务管理实训教程项目五.pptx

财务管理实训教程任课老师：

项目五资本成本与资本结构

学习目标理解资本成本与资本结构的内容，财务杠杆原理、经营杠杆原理和总杠杆原理的内容与计算；通过资本成本计算实训、杠杆原理实训与目标资本结构决策实训，掌握资本成功的计算方法、资本结构的决策方法。

思维导图

资本成本，指企业筹集和使用资本而付出的代价，一般包括筹资费用和用资费用两个方面。其中，筹资费用，指企业在筹集资本过程中为取得资金而发生的各项费用，如银行借款的手续费，发行股票和发行债券等证券的印刷费、评估费、公证费、宣传费及承销费等。用资费用，是指在使用所筹资本的过程中向出资者支付的有关费用，如银行借款和债券的利息、股票的股利等。

任务一资本成本计算实训

思维导图

实训目的通过资本成本计算实训项目训练，帮助同学们系统掌握单一资本成本与加权资本成本的计算，引导同学们对企业的债务资本成本与权益资本成本进行比较，思考不同渠道的资本高低及其对企业筹资的影响。资本成本计算实训

资本成本计算实训?（5-1）个别资本成本率是企业资本占用费与有效筹资额的比率，其计算公式为：?（一）个别资本成本率计算

为了满足企业进行长期筹资决策的需要，应区别股权筹资和债务筹资来源测算其资本成本，主要包括：5.长期债券资本成本率3.留存收益资本成本率1.优先股资本成本率2.普通股资本成本率4.长期借款资本成本率资本成本计算实训（一）个别资本成本率计算

1.优先股资本成本率资本成本计算实训?（5-2）?企业发行优先股股票需要支付筹措费，如注册费、代销费等。其股息也要定期支付。但由于优先股股息是税后支付的，没有享受所得税优惠。其计算公式为：

资本成本计算实训?（5-3）2.普通股资本成本率?（1）股息率加增长率方法。如果公司采用固定增长股利的政策，股利固定增长率为g，则普通股的资本成本率的计算公式为：

资本成本计算实训（2）资本资产定价模型法。资本资产定价模型是西方金融理论学界的威廉·夏普等人在资产组合理论基础上的又一新发展，广泛应用于发达市场国家的投资价位评估与基金管理中。资本资产定价模型的内容可以简单描述为：普通股股票的预期收益率等于无风险利率加上风险补偿（也称风险溢价或市场风险报酬率）。2.普通股资本成本率

?资本成本计算实训?（5-4）2.普通股资本成本率（2）采用此原理计算普通股资本成本率，其计算公式为：

留存收益是企业在经营过程中创造的因企业发展和法律要求从历年实现的利润中留存在企业的利润，包括盈余公积和未分配利润。盈余公积：盈余公积金是企业按照国家有关规定从利润中提取的公积金，包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。未分配利润：未分配利润是企业历年累积的，留待企业以后年度分配的利润。实际上，留存收益在使用期内是不需要支付成本的，但由于股东放弃了使用现金股利，便承受一定的机会成本。如果假设它是一种投资，股东就希望这部分留用利润能获得与普通股相同的报酬。3.留存收益资本成本率资本成本计算实训

?资本成本计算实训当公司股利每年有一个稳定增长率时，留存收益的资本成本率的计算公式为：（5-5）?（5-6）?3.留存收益资本成本率一般留存收益的资本成本率的计算公式为：

?资本成本计算实训企业长期借款的资本成本是由借款利息和筹资费用构成的，借款利息属于税前成本费用，可以起到抵扣税的作用，因此，一次还本、分期付息借款的资本成本率的计算公式为：（5-7）4.长期借款资本成本率

资本成本计算实训4.长期借款资本成本率其中，i为长期借款的利率。?（5-8）?

?资本成本计算实训若长期借款的筹措费用（主要是借款的手续费）很少时，也可以忽略不计。忽略手续费时。长期借款的资本成本率的计算公式为：（5-9）如果银行要求借款企业在银行中经常保持一定的存款余额作为抵押，即合同中附加补偿性余额条款时，计算长期借款成本率应该将存款保留余额从长期借款总额中扣除，因为企业并未真正使用这部分资金。此时，借款的实际利率和资本成本率都会上升。4.长期借款资本成本率

?资本成本计算实训如果在一年内结息次数超过一次，为M次，借款期数为N年，则借款的实际利率，即资本成本率的计算公式为：（5-10）其中，M为1年内借款结息次数；N为借款年数。4.长期借款资本成本率

5.长期债券资本成本率发行债券的成本，主要指债券利息和筹资费用。债券利息是事先根据资本市场上的利率情况确定的。按照规定，发行债券的企业定期支付的债券利息是在税前扣除的，因此，企业实际上减少了一部分所得税缴纳，那么企业实际负担的债券利息为：债券利息×（1-所得税税率）。债券的筹措费即发行费用，包括申请费、注册费、印刷费、上市费和推销费等。资本成本计算实训

资本成本计算实训长期债券的资本成本率的计算公式为：??（5-11）5.长期债券资本成本率

资本成本计算实训（二）个别资本成本率计算