电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：欧洲储能观察，能源转型大储需求，国内厂商出海机会.pdf

证券研究报告

电力设备与新能源

储能全球观察-欧洲篇：能源转型催生

大储需求，看好国内厂商出海机会

研究

电力设备与新能源增持(维持)

2025年1月17日│中国内地深度研究

欧洲大储：能源转型催生大储需求，看好国内厂商出海机会

欧洲推动能源自主转型，可再生能源建设加速，在新能源并网压力和灵活性

需求的双重驱动下，大储装机需求随之增长。欧洲大储盈利模式丰富，且仍

在持续完善，独立储能与大型光储项目已具备经济性，随着光储进一步平价、

补贴延续及降息，经济性有望提升。我们结合欧盟提出的REPowerEU的风

光装机规划，中性测算2024-2030年欧洲大储需求空间达270.9GWh。在

集成环节，欧洲大储市场对品牌信誉、售后能力上提出了较高要求，我们认

为国内和海外专业的储能集成商具备相对竞争优势。在逆变器环节，我们认

为构网型储能PCS有望在欧洲率先实现渗透。我们推荐阳光电源、阿特斯。

行业走势图

灵活性资源需求+经济性+政策支持推动欧洲大储需求高增长

电力设备与新能源

降低能源对外依存度+降低碳排放的诉求下，欧洲大力发展可再生能源，

2022年发布REPowerEU，将2030年可再生能源的占比目标从40%提高(%)沪深300

29

到45%，导致灵活性资源需求大增，带动欧洲大储需求。欧洲大储盈利模

17

式中辅助服务先行，由于频率调节辅助服务市场已逐步饱和，其占比在逐步

走低，随着峰谷价差扩大带来储能套利机会，储能参与容量市场，欧洲大储6

盈利模式正逐步完善。例如，2024年德国独立储能项目IRR已达8.69%，(6)

德国大型光储LCOE已达6-11欧分/KWh，我们认为欧洲部分储能项目已具(18)

备经济性，随着光储进一步平价、补贴延续及降息，经济性有望持续提升。Jan-24May-24Sep-24Jan-25

资料：Wind，研究

24年是欧洲大储高增长元年，未来长期空间大

英国电力市场较为成熟，电化学储能收益多样，需求最先起量。我们对

欧洲近期规划及在建的储能项目进行了统计，合计规模已超过20GWh。英重点推荐

国储能市场规模最大，德国作为新兴市场紧随其后，此外，意大利、比利时、目标价

爱沙尼亚等国也积极规划和建设储能项目。短期看，我们认为2024年是欧股票名称股票代码(当地币种)投资评级

洲大储上量大增的元年。长期看，我们结合欧盟提出的REPowerEU的光伏阳光电源300274CH121.80买入

阿特斯688472CH23.22买入

与风电装机计划，考虑2024-2030年新增的集中式光伏及风电装机，并扣

资料：研究预测

除用于制氢的装机，定量测算得到在配储30%/3h条件下，欧洲大储需求空