非银金融行业：两项货币政策工具优化调整，有望改善市场流动性-250106.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

两项货币政策工具优化调整，有非银金融

望改善市场流动性

核心观点

维持强于大市

证券：两项货币政策工具前期已取得积极成效，通过进一步

赵然

调整优化有望为市场注入增量资金。保险：负债端有望量升质优，

zhaoran@

长期关注负债端产品结构转型带来估值提升空间。香港市场及港

021-68801600

交所观点：12月港股市场有所恢复，市场成交有所回落，A股已

SAC编号:S1440518100009

上市企业的不断涌入，亦将为港股带来充足的外生市值增量，港

SFC编号:BQQ828

交所的alpha属性预计将得到进一步凸显。

吴马涵旭

wumahanxu1@

摘要SAC编号:S1440522070001

证券：两项货币政策工具前期已取得积极成效，通过进一步沃昕宇

调整优化有望为市场注入增量资金。股票回购增持再贷款政策优woxinyu@

化通过扩大合作规模、简化操作流程和降低融资成本，帮助更多010-56135215

上市公司获得资金支持用于股票回购和增持，有助于增强市场信SAC编号:S1440524070019

心，稳定股价。其次，互换便利工具方面增加操作频率和规模、李梓豪

扩大参与机构范围，有助于引导增量资金流向资本市场，进一步lizihaodcq@

提振投资者信心。上述政策优化将为市场注入持续的流动性，促010-56135214

进市场长期健康发展。近期央行货币政策委员会建议加大货币政SAC编号:S1440524070018

策调控强度，择机降准降息，叠加前述两项货币政策的优化，市

场流动性改善或会带来券商基本面的修复。发布日期：2025年01月06日

保险：负债端有望量升质优，关注负债端产品结构转型带来

估值提升空间。业绩方面，负债端来看，利率下行环境下储蓄险市场表现

产品优势更加凸显，2025年新单保费有望保持稳健增长。价值率

60%

方面，在预定利率下调、代理人渠道“报行合一“逐渐推行和保40%

险公司积极推动产品结构优化的背景下，上市险企新业务价值率20%