另类资产2025-睿勤.pptx

另类资产2025;

5展望2025：面对多变的宏观经济形势，另类资产行业前景何如？

6私募股权

9创业投资

12私募债

16对冲基金

19房地产

22基础设施;

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私募股权前景或迎来好转

过去的两年间，在二十多年以来最大幅度加息潮的影响下，私募股权行业饱经风雨。随着2024年货币宽松周期的启动，行业逆势有所缓解，预计私募股权的资产估值以及交易和退出环境或将改善。

创业投资未来一年的展望更加积极

尽管截至2024年第三季度，创业投资在募资和退出端的表现仍旧低迷，但降息周期的到来很可能利好该资产、促进业绩和退出活动的改善。

私募债管理人和投资者逐渐适应多变的宏观经济环境

随着各国央行启动货币宽松周期，未来私募债交易活动可能增加，更多资金将被投入该资产类别。但是，投资者担心降息或将影响基金业绩，出于上述担忧可能会影响短期的资金部署。整体而言，尽管必威体育精装版的睿勤投资者调研显示，当前投资者对私募债的态度相较去年更加谨慎，但长期来看投资兴趣仍十分浓厚。

对冲基金面临资金净流出，但资管规模仍在增长

尽管在过去十年中，对冲基金在绝大部分时期都存在资金净流出，但在2024年里对冲基金无疑仍是一项有效的风险缓释工具，尤其是鉴于债券市场在年内经历了不寻常的波动。当前投资者越来越倾向于投资CTA(管理期货)和宏观策略、相对价值等类型的基金。此类基金与公募市场相关性低，且能够降低投资组合的波动性。

房地产市场逐步显现改善迹象

房地产投资者正在调整资产配置策略和风险敞口，以适应降息周期。核心型和增值型等部分策略很可能迎来更强劲的业绩复苏，从而重获投资者的关注。

基础设施业绩具有韧性，但募资端依然动力不足

在2022年资金流入激增之后，作为行业重新平衡的一部分，投资者对基础设施基金的认缴出资量自2023年以来有所下降。虽然基础设施资产长期的业绩表现持续强劲，但管理人和投资者仍在密切关注地缘政治局势，他们认为该因素是影响未来12个月回报产出的一项最大挑战。;

持续的宽松周期有望促进2025年募资活动

受到姗姗来迟的降息和全球经济及地缘政治形势不确定性的影响，2024年前三个季

度的全球私募股权基金募资总额低于2023年同期水平。

截至2024年第三季度，由于全球私募股权募资总额仅为4820亿美元，较之2023年

历史最高全年募资总额7810亿美元仍有显著差距，因此2024年的全年募资额或无法超越2023年水平(图1.1)。

2025年货币政策预计将进一步宽松，投资者信心似乎正在回升。睿勤必威体育精装版调研结果

显示，一半的受访投资者计划未来12个月增配私募股权，该比例显著高于2023年28%的同期调研结果。

当前退出周期或已度过最糟糕时刻

过去两年贴现率高导致资产估值低，进而导致退出(以及交易)活动疲软。但必威体育精装版

交易数据表明市场可能正在复苏。

截至2024年第三季度，IPO渠道在所有退出渠道中占比9%，处于历史低位且接近

2008年次贷危机时期水平，但较2023年的7%仍有所上升，表明退出市场可能已于去年触底并反弹(图1.2)。

欧洲和美国启动货币宽松政策，将提振资产估值并促进交易和退出活动复苏。

未来12个月投资者策略偏好从二手份额策略转回中小型规模并购策略

2023年退出环境疲软致使LP分配节奏放缓，市场对作为流动性渠道的二手份额策

略的投资兴趣顺势而起。

但睿勤必威体育精装版投资者调研显示，短期内投资者对二手份额的兴趣已经转向中小型并购

策略，后者已成为未来短期内最受欢迎的投资策略。

私募股权市场的流动性预计将随降息而提升，投资者预计中小型并购活动将增加—

这一策略的历史业绩表现强劲。;;

“回顾2024、展望2025，我们发现投资者和私募股权管理人似乎都

变得更加乐观。但不可忽略的是，基金管理人对监管风险和地缘政治风险仍保持警惕态度，且对资产估值仍表示担忧。市场长期存在着对收益高于公募市场且与公募市场相关性低的资产的需求，这应当能为私募股权行业提供领先优势。”;

退出环境低迷导致募资端持续疲软

随着创业投资退出案例数量及退出收益的下降，资金难以回流到LP手中，从而引致

可用于再投资新基金的资本量受限。

截至20