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Web3.0创新观察2025年第一弹RWA真实世界资产通证化现状与展望

2024年内地与香港RWA行业发展

???2024年，内地与香港在RWA（真实世界资产通证化）领域均取得了显著进展，成为Web3.0行业的重要趋势之一。在内地，RWA的应用逐渐从概念走向落地，多个行业开始探索其潜力。例如，2024年8月28日，香港金融管理局公布了Ensemble（监管沙盒）项目（香港金管局为支持香港通证化（Tokenization）市场发展而推出的全新的批发层面央行数字货币项目）第一阶段进展，朗新集团（SZ.300682）与蚂蚁数科合作在香港完成的国内首单基于新能源实体资产RWA被正式公布。蚂蚁数科作为项目小组初始成员提供通证化技术解决方案，并参与通证化资产场景创新。朗新集团旗下的新电途将9000多个汽车充电桩作为RWA锚定资产，在区块链上发行通证（Token）并融资1亿元。此外，2024年12月23日，协鑫能科（SZ.002015）与蚂蚁数字科技成功完成了国内首单基于光伏实体资产的RWA项目，涉及金额超过2亿元人民币，这不仅增强了光伏资产的流动性，还为绿色资产与境外资金的高效连接提供了新途径。这些案例展示了RWA在提升资产流动性和促进产业升级方面的巨大潜力。

????与此同时，香港在RWA领域也表现出了积极的态度和较快的发展步伐。香港政府和金融机构对RWA给予大力支持，推动其在通证化市场的应用。香港科技大学副校长汪扬教授指出，Web3.0时代，区块链技术为香港提供了重塑金融版图的机会，港元稳定币的发行及其对RWA通证化的推动，是促进金融创新、增强市场透明度与安全性的关键措施。此外，汇丰银行等传统金融巨头也在RWA领域进行了战略布局，推出了面向香港零售投资者的RWA产品。这些举措不仅为香港构建开放、有序且充满活力的金融市场奠定了基础，也为全球RWA市场的发展提供了重要的参考和借鉴。

????中国人民银行近期发布的《中国金融稳定报告（2024)》报告特别提及全球加密货币监管进展，并强调肯定了香港在加密资产合规流程方面的创新举措。有相关机构和媒体预测，RWA将成为2025年高速发展的区块链相关行业之一，甚至有“万物皆可RWA”的论调出现，该工具可能成为AIoT（智能物联网）相关资产快速资本化的最天然途径。

RWA的原理和逻辑

???RWA的核心原理在于将具有明确货币价值的有形资产或无形资产进行数字资产化，转换为可在区块链上流通的通证。这一过程涉及链下标准化、资产数字化接轨以及为RWA设计的DeFi协议（分布式金融协议）等多个环节。首先，在将现实世界资产整合到数字分类账之前，必须在实体世界中明确确定其资产价值、所有权归属和法律地位。这包括考虑市场价格、历史表现、物理状况等因素，并确保资产拥有无争议的合法所有权。其次，资产信息接轨是关键，需要通过信息桥将资产的价值和合法所有权数据嵌入到区块链数据中，从而实现资产的数字化。最后，构建RWA智能供需协议是推动其发展的关键，基于智能合约的协议能够实现资产的自动化交易和管理。

???RWA的逻辑主要围绕着提高资产的流动性和透明度、降低投资门槛以及促进金融创新等方面展开。通过通证化，原本单体价值较大的资产可以转化为可分割且易于交易的通证，从而有助于提升市场流动性。同时，区块链技术提供的防篡改的所有权和交易历史分类账，使资产管理更加安全和透明。此外，RWA还为金融产品创新提供了新机遇，如部分所有权和资产支持贷款等，这有助于打造一个更加开放、高效的金融市场。总之，RWA通过将实体资产与区块链技术相结合，为传统金融与去中心化金融之间的融合提供了新的路径和可能性。

笔者之RWA观察

????笔者观点，RWA或许是高效可信的资产金融工具之一，因其工具价值衡量的关键因素在于：

工具的使用是否能够提高生产效率？

是否能够更快速精确的促成价格的发现？

是否能够有效降低交易成本（包括信任成本）？

???RWA基于区块链的通证化技术以及分布式账簿的确使金融资产的生成更加高效，并且其原生数字化的特性，以及物理数据、业务数据的不可篡改特性能够在某种程度上增进底层资产和资本投入方之间的信任。未来若在合规框架内实现RWA通证的市场化流通交易，的确可令基于通证的资产交易变得更加快速高效、更加有信任基础以及更容易获得跨境（不仅是中国-境外）资本流动性。例如，在通证化技术解决方案中，蚂蚁数科协助香港金管局在沙盒内构建了通证化资产平台，可将资产细分为小份额投资组合，降低投资者参与门槛，提高资产流动性，并引入了货银对付（DvP）交易，即交易双方几乎同时交付资产与款项，实现了整个融资渠道的安全透明、高效通畅。RWA不仅提高了资产的流动性，降低了投资门槛，还促进了金融创新，为传统金融与去中心化金融的融合提供了新的路径和可能性。