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证券研究报告
行2024年04月21日
业
报投资建议：强于大市（维持）
告
│通信上次建议：强于大市
行
业相对大盘走势
专MarvellAIday，算力需求推动光互联加速迭代通信沪深300
题20%
研➢MarvellAI相关业务有望快速增长
究3%
Marvell于近日举办AIday投资者交流会，介绍了公司在AI方面的战略
布局。FY24年MarvellAI相关业务实现营收5.5亿美元，占整体收入为-13%
10%；预计FY25年和FY26年，AI相关业务营收超15亿美元和25亿美元。
-30%
➢AI推动光互联加速迭代，光互联需求弹性更大2023/42023/82023/122024/4
2023年是AI发展的元年，光互联带宽速率从4年翻倍变成2年翻倍。
GPT3.0在1000XPU集群上训练，光模块与XPU比值为2：1；GPT4基于2.5作者
万XPU训练，二者的比值为3：1；模型变大所需的交换机层数增加，二者分析师：张宁
的比值提升至5：1甚至10:1。AI训练和推理均推动光互联的需求显著增执业证书编号：S0590523120003
长。AI训练时需要较大的集群，但大的集群数量比较少。AI推理时所需的邮箱：zhangnyj@
集群规模大小各异，取决于应用的场景，并需要大量部署以实现商业化。
➢Marvell将数据中心内网络连接分为三种联系人：李宸
计算单元互联：用于服务器内部XPU的高速连接，传输距离较短，通常基邮箱：lichyj@
于铜线进行连接，传输协议包括NVLink、InfinityFabric和PCIe。后端
网络：连接数据中心AI服务器，采用IB或以太网协议的光互联。前端网
络：用于AI服务器所处理数据的输入及运行结果的输出，AI服务器的CPU
通过NIC与其余的服务器、存储和交换机实现太网光互联。
➢有源电缆AEC打开新的成长空间
目前在数据中心内部的短距离传输，主要采用无源铜缆进行连接。链路损
耗会随着通道速率提升而增加，数据中心密度的提升也促使客户使用更细
的铜缆，也会增加链路损耗。由于机架的大小不变和传输距离确定，为了
实现更长距离的传输，需采用带有DSP的有源电缆AEC。Marvell认为AEC
市场空间为10亿美元，目前应用比较小众。在25GNRZ调制下，AEC不是客
户的优先选择。但当通道速率提升至50G或100G，AEC用量将会大幅提升。
➢硅光方案集成度高Marvell发布3D硅光引擎
硅光技术具有集成度、低成本、兼容成熟CMOS工艺的优势。在1
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