2025年石油化工行业上游格局向好，下游景气修复.pptx

上游格局向好，下游景气修复;主要观点;目录/Contents;;;?需求端韧性仍存，油价有望维持高位。根据IMF2024年10月发布的《世界经济展望报告》，2024和2025年，全球经济将继续以3.2%的速度增长，略低于2023年的增速，其中发达经济体的经济增速将从2023年的1.7%上升到2024年和2025年的1.8%，增速有所加快。随着全球经济持续复苏，石油需求韧性仍存。根据EIA和OPEC等机构发布的月报，OPEC预计2025年全球石油需求增长145万桶/天，EIA预计2025年全球石油和其他液体燃料需求将增加129万桶/天，供需紧平衡的态势仍然有望维持。同时，美国战略石油储备偏低叠加中东地缘冲突频发叠加等因素也将扰动油价，2025年国际油价有望维持高位。;;;目录/Contents;;;;公司是全球最具规模的综合型油田服务供应商之一。公司拥有完整的服务链条和强大的海上石油服务装备群，是全球油田服务行业屈指可数的有能力提供一体化服务的供应商之一。公司服务贯穿石油和天然气勘探、开发及生产的各个阶段。2024年前三季度，公司实现归母净利润24.45亿元，同比增长约7.54%。

技术服务板块持续崛起，助力公司全球拓展。公司践行技术驱动战略，推动自主技术规模化应用，持续提升科研成果转化能效。随着技术品牌效应的不断增强，自主技术产品的规模化应用助力海外市场规模稳步扩大，斩获多个技术产品海外区域销售合同。其中2023年成功签订东南亚钻完井液、固井服务合同，突破公司当地该业务最高合同额纪录。

平台利用率有望提升，钻井板块提供业绩弹性。截至2024年上半年，公司共运营、管理61座平台（包括47座自升式钻井平台、14座半潜式钻井平台），其中43座在中国，18座在国际地区。公司平台日历天使用率

同比增加1.4个百分点至80.8%，其中自升式平台使用率同比增加2.7个百分点至82.4%。随着油田服务市场需求的扩大，公司工作量有望提升。;;目录/Contents;新疆煤化工项目建设提速。根据新疆自然资源厅网站，新疆将加快煤炭、煤化工等“八大产业集群”建设，推动全区11个千亿元级和南疆11个百亿元级重大工程落地实施。其中2024年，国家能源集团哈密能源集成创新基地开工，总投资1700亿元的煤矿???煤制油、煤化工、新材料等一体化项目同步启动，计划2027年底建成投产。新疆煤化工开发提速基于以下原因：

1）能源安全及政策推动。根据宝丰能源公告，烯烃产品作为化工产业链最基本的有机化工原料之一，支撑着国家化工产业的稳定发展，但是国内烯烃产能仍以油制原料为主。为缓解原油

的进口压力，煤化工已成为国内化工行业的重点发展领域，国家出台多项政策助力煤化工发展

，其中2023年7月23日，国家发展改革委等部门发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》（发改产业〔2023〕773号），要求加强煤炭清洁高效利用，推动现代煤化工产业（不含

煤制油、煤制气等煤制燃料）高端化、多元化、低碳化发展”

2）煤化工技术进步。其中中科院大连化物所第三代DMTO技术较前一代技术进一步降低了原

材料消耗和能耗水平；在装备制造领域，气化炉、空分、煤制烯烃大型成套设备已可基本实现

国产化。另外，在“双碳”背景下，预计未来具备二氧化碳减排措施将成为煤化工项目审批的重要前提，而绿氢耦合制烯烃技术可以降低碳排助力行业发展。其中中天合创鄂尔多斯煤炭深加工示范项目、新疆东明塑胶80万吨/年煤制烯烃等多个煤化工项目均计划纳入绿氢耦合的技术方案，实现减碳降碳。

3）新疆煤炭资源丰富。根据新疆自然资源厅官网，新疆矿产资源丰富，地跨古亚洲和特提斯两大成矿域，素有“油盆”“煤海”之称，根据湖北宜化公告，新疆地区煤炭资源量位居全国首位，且埋藏浅、开采条件较好，资源、成本优势明显。;;;;;目录/Contents;;;;;;目录/Contents;;