多元金融行业ETF月报：宽基崛起，蓄势出新.docx

2024年ETF市场回顾

2024年是ETF市场浓墨重彩的发展之年，中央汇金为代表的资金大举增持、中证A500ETF系列产品新发如火如荼，推动股票ETF资产净值年内接近翻倍增长至2.9万亿，全市场ETF资产净值年末达3.7万亿。产品结构上，宽基占比年内提升17pct，是规模增长的主力军，沪深300仍为最主要的挂钩标的，总规模近万亿；中证A500已快速突破2500亿。竞争格局上，龙头集中度提升、中游排名变化大。展望未来，国内ETF市场正处于政策、市场、资金的共振期，顶层政策明确鼓励支持发展、拟建立ETF快速审批通道；利率持续下行，核心资产收益率指标进入“2字开头”时代，ETF配置价值凸显，居民存款“搬家效应”及机构增加配置，均有望在中长期带来万亿级别的增量资金来源（参考《从ETF新现象看发展新趋势》2024-12-09）。

规模突破：股票ETF资产净值同比近翻倍增长

股票ETF资产净值年内接近翻倍增长。2024年是ETF市场浓墨重彩的发展之年，股票ETF是规模增长的“生力军”。截至2024年末，股票ETF资产净值合计28,877亿元，较24年初增长1.43万亿元、增长99%，接近翻倍，且贡献全部ETF资产净值增量的86%。相比2018年末的2730亿元，股票ETF资产净值已实现6年内10倍以上的增长。根据证监会

月19日披露，权益类ETF规模已突破3万亿元大关，刻下重要的历史里程碑。

图表1：股票型ETF资产净值变化及同比增速

亿元 股票ETF资产净值 较年初增长

28,87735,000

28,877

30,000

250%

200%

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

150%

100%

50%

0%

0

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024

-50%

资料来源：，

推动全市场ETF总规模达3.7万亿。截至2024年末全市场ETF规模达37,268亿元，相较2018年末增长633%。其中，股票型ETF占比持续提升，2024年末已达77%，相较2018年末提升23pct。

图表2：全市场ETF资产净值及股票ETF占比

亿元

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024

120%

全市场ETF

全市场ETF资产净值

股票ETF资产净值

股票ETF占比-右轴

37,268

80%

60%

40%

20%

0%

资料来源：，

结构迭代：宽基占比同比+17pct至58%

宽基产品进一步巩固主导地位。截至2024年末，3.7万亿的ETF市场中，宽基产品（规模指数型）达2.1万亿元，占比58%，相较24年初提升17pct，是本轮ETF增长的核心力量，也重回ETF市场的主导地位。中国ETF市场从2004年起步，至2012年突破千亿大关，彼时还是以股票型ETF为主要产品。此后债券、货币、商品等ETF逐步登场，宽基ETF规模占比从2010年的83%跌至2015年的33%。2016年后，宽基ETF占比呈提升趋势，至今已成为市场中流砥柱。对比而言，主题指数、行业指数占比分别同比-8pct、-4pct。

图表3：ETF产品结构及占比

资料来源：，

新发火热：股票ETF新发规模创新高

股票ETF新发规模创新高。2024年全年ETF新发3439亿元，其中股票ETF新发3410亿元，占比99%，超越2021年的3203亿元，创过去10年以来的新高；债券型、QDII型产品发行规模较小。本轮中证A500ETF新发是核心驱动力，共有三个批次，9月第一批10只产品、11月第二批12只产品，22只ETF的募集规模均为20亿元左右，但在上市后持续获得资金净流入。截至2024年末，A500ETF的总规模已提升至2577亿元。

图表4：ETF基金新发规模及结构

亿元

6,000

股票型 债券型 货币型 另类型 QD