网络虚拟货币引发的货币竞争研究.docxVIP

资研究金融论坛·FinancialForum

网络虚拟货币引发的货币竞争研究

■乔海曙崔娟

虚拟市场的繁荣，使传统货币服务已不再满足经济主体对支付工具的需求，消费者要求与网络消费特点结合更为紧密的新型货币，于是，网络虚拟货币应运而生。在虚拟物品领域，虚拟货币大行其道，逐渐充当了支付媒介及价值尺度职能，引发了虚拟货币与传统货币在支付媒介、价值尺度等货币职能方面的争夺战，即网络虚拟货币与传统货币(VirtualMoneyandTraditionalMoney,记为VT货币)的竞争，本文简称为VT货币竞争。与以往的货币竞争形态不同，VT货币竞争是在新经济背景下的微观经济主体(互联网经营企业)发行的虚拟形态货币与中央银行发行的传统货币体系之间的竞争，是货币竞争形态的新发展。

网络虚拟货币现象，已经引起国内学者的关注，并获得了一些重要的经验结论。例如杨旭(2007)将网络货币分为三种：消费卡型网络货币、真正的网络货币和混合型网络货币，认为纯粹的消费卡型网络货币不是真正意义上的货币，只是一种预付手段，不会对人民币造成冲击，但现在几乎所有的网络货币都演变为混合型网络货币了，因此存在对人民币造成冲击的可能。程华(2008)从网络经济学角度分析了私人发行的货币与法币之间的关系及私人货币兴起的原因，认为私人货币的兴起是由技术进步引起的金融创新，对交易效率的提高有益，并不会威胁人民币的垄断地位。赵平(2006)运

用诺斯制度变迁方式的理论探讨了E时代的货币自由化前景及相关货币政策含义，认为E时代的货币自由化前景并不明朗。从以上研究成果可看出，现有文献的研究主要集中在对虚拟货币自身的特点及兴起的原因方面，在涉及对人民币的冲击的论述中，基本上都认为虚拟货币不会威胁到人民币的垄断地位，并没有从网络虚拟货币引发的与传统货币体系的竞争角度进行一个系统的阐述和分析。本文从货币竞争角度出发，将现有的消费市场分为虚拟物品市场和实物市场，分析得出网络虚拟货币与传统货币在虚拟物品领域竞争激烈，但在实体领域交叉较少，且市场的力量可以消除网络虚拟货币与人民币的互兑障碍；并进一步分析了VT货币竞争对央行地位、货币政策有效性、通货膨胀、企业资金安全的潜在影响。

一、VT货币竞争出现的必然性

1.VT货币竞争的出现，是虚拟消费发展的必然

相对于传统货币是由国家信用发行而言，虚拟货币是一种商业信用的货币，在国家法定货币的强大网络下，虚拟货币能够与之共存，有两个原因。首先，随着经济发展的多元化，人们的消费需求逐渐趋于个性化、多样化和虚拟化，相应地，人们对支付工具的需求也趋于多样化和个性化，网络货币正是

54InvestmentResearch·2009·6

金融论坛·FinancialForumInvestmentResearch

含义、消费者对于多样

含义、消费者对于多样性的追求、对于享乐消费的反应、白日梦、创造行为、情感、娱乐等很多行为都是体验消费的表现。从中国互联网络信息中心调查数据可知，互联网行为中除了学习、工作、网上购物、对外通信、获取信息等“理性经济人”行为之外，休闲娱乐、情感需要、追崇时尚等“体验经济”行为也占据了很大的比重。从虚拟货币用途可知，虚拟消费具有体验消费的特征，如：Q币消费中主要用于QQ秀扮靓(消费者审美观点、象征物)、QQ游戏(娱乐、创

顺应虚拟消费需求而产生的。而从供给方来说，信息技术也使得虚拟货币的供给成本大大降低，发行货币的边际成本几乎为零。其次，虚拟物品交易虽然以可以使用传统货币作为媒介，但由于虚拟物品消费具有额度小、交易频繁、远距离、隐匿性的特点，使得其通过传统货币交易成本较高。如虚拟消费是超越地域概念的，所以不能使用现金支付，虽然从技术上来说也可使用银行的电子支付系统，但银行不愿意进行频繁的小额交易且使用户的银行账号密码存在泄露风险。

2.VT货币竞争的出现，是体验消费发展的必然

按照哈佛《体验经济》的划分，人类经济发展历史经历了四个阶段：从物品经济(未加工)时代，到商品经济时代，再到服务经济时代，之后人类将进入体验经济时代。当消费者按照喜好和偏爱来决定需求时，只有用强调“非理性”的行为主义经济学才能说明他的体验需