金融与经济关系实证探析.docxVIP

金融与经济关系实证探析

改革开放以来，湖北省经济和金融均保持持续稳定的增长。地区生产总值从1978年的151亿元增加到2009年的12961．1亿元，一直呈现出较高的年均增长速度，伴随着经济的不断发展，居民的生活水平也日益提高。金融业在这一时期经历了从萌芽起步到不断发展壮大的过程。近年来，金融机构呈现出良好的发展态势，逐渐形成银行、证券、保险、期货、信托、租赁、基金等各业并举，中外机构并存、功能较为完备、运行较为稳健的多元化金融服务体系;金融市场上金融工具种类不断丰富、金融交易日益活跃，金融资产总量与结构都发生了较大的变化。2005年8月，胡锦涛总书记视察湖北时，明确要求把湖北建设成为促进中部地区崛起的重要战略支点，进一步彰显了湖北省在中部地区乃至全国经济发展过程中所处的重要地位，也突出了湖北省加快区域经济增长的紧迫性。在现代经济条件下，金融要素与土地、科技、劳动力是同样重要的经济增长因素，经济的发展离不开金融的支持。在湖北省实现跨越式发展、构建中部战略支点的过程中，金融业作为其中的关键推动力量之一，改革与发展也势在必行。本文立足于这一背景和现实，通过收集相关的数据采用单位根检验、协整分析、Granger因果检验等计量方法从实证的角度研究湖北省金融发展与经济增长之间的关系，以期为湖北省金融、经济方面的政策选择提供相关的理论依据和经验支持。

一、文献回顾

金融被视为现代经济的核心，关于金融发展与经济增长之间的关系一直是理论界研究的焦点问题。早在20世纪初，经济学大师Schumpeter在其专著《经济发展理论》一书中首次论述了金融与经济的关系。他认为功能良好的银行通过甄别并向最有机会在创新产品和生产过程中成功的企业家提供融资而促进技术创新，即他是从金融发展促进创新从而促进经济增长这个角度肯定二者之间的关系。继Schumpeter之后，关于金融发展与经济增长之间关系的研究方兴未艾，主要可以分为两种观点。一是，金融发展与经济增长之间没有关系。古典经济学家提出的货币中性和信用媒介论否定了金融对经济的作用。货币学派认为货币对经济的作用只存在于短期之内，从长期来看货币供给的变动并不影响实体经济。新古典学派对二者之间的关系也是持消极态度，如理性预期学派认为经济学家往往过分强调金融在经济中的作用。二是，金融发展与经济增长之间存在相关关系。关于金融发展对经济增长影响的相关文献诸多，形成了比较系统的观点，主要可以概括为以下几种理论:由Goldsmith开创的金融结构论，该理论对金融结构与经济增长的关系进行了跨国的比较分析，认为一个国家的金融结构不是一成不变的，伴随着经济发展和市场深化，金融结构会不断发生变化。由McKinnon和Shaw提出的金融抑制和金融深化理论，该理论致力于研究发展中国家的金融体制问题，强调价格变量是同经济增长关联更大的金融因素，认为以实际利率和汇率表现的金融自由化将推动经济的增长。此外，比较有影响力的还有金融功能论，该理论认为不管是以银行体系为主还是以市场体系为主，都属于金融安排，都为经济提供相应的服务，发挥自己特有的功能。

基于这些理论研究成果，许多学者从实证的角度研究了金融发展与经济增长之间的关系，大多数文献都证实了二者之间的正相关关系。Goldsmith通过进行跨国研究证明金融发展是经济增长的必要条件。King和Levine延续了跨国分析法，收集80个国家1960—1989年期间的面板数据进行实证研究，结果表明金融发展可以促进经济增长。Rajan，Zingales分析了不同国家产业层面的绩效与金融发展的关系，发现对于金融中介发展良好的国家，那些主要依赖外部融资的产业发展迅速。Beck，Levine，Loayza;Levine，Loayaza，Beck采用了矩方法;Demet－riades，Hussein研究了16个国家相当长的时间序列发现两者的因果关系是双向的。Osinski使用Granger因果检验法对转型国家进行了检验，结论是模糊的，当使用分组估计时，二者更是呈现出了统计上的不显著，这就是说两者关系很可能是非线性的。我国学者也针对本国的具体情况进行了相关的实证研究。谈儒勇、韩廷春等人使用最小二乘法等线性回归方法来研究金融发展与经济增长之间的关系;赵振全等，康继军等和范学俊等人采用协整模型和误差修正模型来处理非平稳时间序列数据，运用Granger因果检验法对金融发展与经济增长的关系进行研究。沈坤荣、张成运用DPD方法研究金融发展与经济增长的关系，结果发现不明显，并推断内生金融深化理论中这二者之间的传导机制不完善。就目前而言，关于我国金融发展与经济增长关系的研究大多停留在国家整体层面，针对区域经济的研究较少，本文在这一方面有所改进，立足于湖北个案，研究二者之间的实证关系。具体而言，本文以金融经济理论为基