机械行业2025年市场前景及投资研究报告-培训课件.pdf

新世纪评级机械行业2024年信用回顾与2025年展望

机械制造稳定

机械行业2024年信用回顾与2025年展望

摘要

机械行业下游应用领域广泛，行业景气度较易受固定资产投资规模变化

影响。2024年我国房地产开发投资增速持续下滑，但在基础设施建设投

资和高技术制造业投资支撑下，全国固定资产投资仍保持增长，叠加出口

表现较好及政策支持设备更新等因素，机械行业整体平稳运行。主要原材

料价格走低在一定程度上减轻了机械制造企业的成本压力，但由于部分

细分领域需求不振、竞争加剧价格下行，机械行业整体盈利下滑。

（通用机械）近年来通用机械中智能装备和核心零部件领域受国家政策

扶持力度大且发展势头良好，数控机床、工业机器人及航空零部件均保

持增长，技术实力不断增强。阀门、压缩机等传统通用机械及零部件领

域，因石化、煤电、核电大型项目投建仍保持一定需求；注塑机下游汽

车、3C领域固定资产投资保持高速对其需求提供支撑。但市场需求不

断升级，量大面广的通用类产品需求变化不明显，高端产品需求上升。

（专用机械）专用机械行业主要涉及新能源设备、工程机械、环保机

械、重型机械等细分产品，2023年以来受特定下游需求状况影响表现差

异。新能源设备在经历下游前期大举扩张后需求明显弱化，风电、光伏

和锂电设备先后出现较大幅下滑；工程机械和电梯均受下游房地产市场

景气度下滑影响而业绩低迷，但工程机械依靠出口市场和基建投资提振

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新世纪评级机械行业2024年信用回顾与2025年展望

于2024年开始出现回升迹象；重型机械、环保机械整体因宏观经济下

行、市场需求下降而仍存在较大业绩下滑压力，重型机械中石化冶金机

械需求下滑，煤机和矿山机械增长较好。

（交通运输设备）交通运输设备行业所涉轨交设备、船舶、航空航天等

细分领域市场集中度均很高，央企居绝对主导地位。2023年以来海运市

场持续回暖，造船企业订单充足，业绩增长较快；轨交设备受益于全国

铁路固定资产投资维持较大规模，保持稳定增长；航空发动机技术实力

不断提升，并有望形成较大替代空间。

近期国家密集发布多项政策促进机械行业高质量发展，重点鼓励和支持

高端工业母机和机器人、航空航天装备、船舶与海洋工程装备、关键零部

件、高端装备等细分领域。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行

动方案》和《推动工业领域设备更新实施方案》政策将加速落后低效设备

淘汰，提升各类机械设备需求，并促进行业产业结构升级。

从样本企业经营及财务表现看，2023年以来机械行业样本企业总体经营

实现增长。其中通用机械样本企业整体增长较好；专用机械受工程机械、

新能源设备影响波动较大；交通运输设备行业主要受轨交设备支撑，且船

舶市场景气度较高，运行总体平稳。2024年机械样本企业销售回款延续

上年放缓态势，营运资金压力上升，加之转型升级下存在资本支出，整体

刚性债务规模扩大且集中于工程机械、风电设备、轨道交通装备等领域头

部企业。部分样本企业高杠杆运行且经营性现金流净流出较多，偿债压力

加大。

从债券发行与偿还及信用质量变化看，2024年前三季度机械行业内发债

企业仍保持了较大的融资规模，发债品种主要为短期融资券和中期票据。

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行业内存续债发行人主体信用等级分布于AAA-BBB级别，主要系发行

可转债的中小型上市公司较多；期内有4家企业级别遭到下调。

展望2025年，机械行业将继续受益于基础设施投资及新兴产业发展，大

规模设备更新政策及科技创新发展将进一步提振市场需求，预计机械行

业整体将保持平稳发展态势。但预计细分行业和领域仍呈现分化。

（通用机械）数控机床、工业机器人及核心零部件、高端装备受国家政策

扶持力度大，急需填补