特朗普2.0观察：特朗普或征新关税，治标不治本.docx

正文目录

当下短期视角：直接和间接影响的分析 5

定性的分析：加关税的影响或不止于进出口 5

定量的分析：10的关税影响 10

关税影响的学术文献:三个核心结论 19

历史长期比较视角：加关税或无法治本 28

日美贸易摩擦和广场协议 29

斯姆特-霍利关税法 30

加关税或无法降低美国总贸易赤字 32

风险提示 33

图表目录

图表1：国际贸易中加征进口关税对大国的影响 6

图表2：关税报复和双输 8

图表3：加征关税影响的示意图 10

图表4：截至2023年美国关税占税收收入的比例() 12

图表5：截至2023年美国税收的年变化(亿美元) 12

图表6：美国加关税获得的关税收入 13

图表7：人民币计价的出口增速 15

图表8：美元计价的出口增速 15

图表9：人民币计价的出口占比 16

图表10：美元计价的出口占比 16

图表11：中国出口分地区增速 16

图表12：中国总出口和对美国以外地区出口增速 16

图表13：10?关税对中国出口的可能影响(亿) 17

图表14：美国以外出口不同情景增速下的中国出口增速 17

图表15：支出法GDP中净出口所占的比例(?) 18

图表16：中美顺差占中国全部顺差的比重(?) 18

图表17：美国自中国进口商品变化() 20

图表18：中国自美国进口商品变化() 20

图表19：部分研究文献中2018中美贸易摩擦对美国的影响 21

图表20：三种情景下贸易偏转的变化(?) 22

图表21：美国不同行业受到不同的影响 23

图表22：美国贸易的变化() 24

图表23：美国2018年加征关税的进口(亿美元) 25

图表24：美国2018年对进口加征的额外关税税率() 25

图表25：部分研究文献中2018中美贸易摩擦对中国的影响 26

图表26：中国不同行业受到的影响 27

图表27：中国贸易的变化() 28

图表28：量：美日进出口 29

图表29：价：日元兑美元汇率(日元/美元) 29

图表30：美日贸易冲突(亿美元) 30

图表31：美国进口来源比例的国别比较(0为贸易摩擦起点) 30

图表32：美国30年代的进口(亿美元) 31

图表33：2018年美国关税的对比快照 32

图表34：美国的贸易赤字(亿美元) 33

当下短期视角：直接和间接影响的分析

加征关税是特朗普新政府上台后很可能实施的政策。定性地来说，关税会直接提高进口商品的价格，总的进口量可能下降。关税可以直接增加政府的收入，但加征关税可能使得消费者福利下降，加征关税也可能重塑全球供应链和价值链。加征关税往往会受到贸易伙伴国的报复，导致国际关系紧张。加征关税可能一次性地增加通货膨胀压力。

从定量的测算看，如果全面加征10?的关税，美国的进口或会下降6520亿美元。如果特朗普再次上台后对进口自中国的所有商品额外加征10?的关税，美国自中国一年的进口额或下降约495亿美元，约为2024年进口额的11?。美国政府可能从10?的关税获得约496亿美元的关税收入。

定性的分析：加关税的影响或不止于进出口

特朗普1月份即将再次成为美国总统，对外加征关税是他的主要政策主张之一。加征关税可能对全球贸易造成显著的冲击，关税的影响可能很复杂，除了对进出口的直接影响之外，还可能有许多间接的影响，最终关税的全部影响可能远超最开始的预期。

一个静态的大国贸易供给和需求模型

一个简单的两个国家的大国贸易模型可以帮助我们理解关税的影响。虽然它可能是一个过于简单的模型，但是它也抓住两个最重要的真实事件特征。美国是一个大国，它的需求变化可能影响世界的均衡价格水平。同时，特朗普新政府表现出对双边贸易谈判的偏好，由于美国本身是大国，在贸易的双边谈判中往往具有优势。

加征关税前，美国的进口量取决于世界均衡价格与美国国内需求和供给曲线的两个交点，由于世界的均衡价格低于美国国内出清的价格水平，所以美国国内的需求

会大于美国国内的供给，中间的差距就是美国的进口量。加征关税会提高美国国内的价格，从而降低了美国国内的需求，而由于需求的下降，会使得世界的均衡价格下降，最后市场出清的进口量下降。

图表1：国际贸易中加征进口关税对大国的影响

资料来源：

在加征关税前，美国国内消费者的剩余是A+B+C+D+J+K+L的面积,生产者的剩余是E+M。消费者的剩余可以分为三个部分，第一部分是国内贸易中消费者也享有的部分L，第二部分是来自国际贸易的增量B+C+D+K，第三部分是来自于生产者的转移A+J。

如果只在美国国内