中煤能源-市场前景及投资研究报告-量增价稳，分红估值空间.pdfVIP

公煤炭

司2025年1月17日

报中煤能源(601898.SH)

告

量增价稳显韧性，分红估值有空间

推荐（首次）平安观点：

国资委控股央企，高分红尚具提升潜力。公司由中国中煤能源集团（国有

公1月16日：11.51元独资公司）于2006年8月22日独家发起设立，同年底在港交所上市，

司主要数据2008年2月1日于上交所上市，所属的中煤集团生产规模在我国煤炭集团

中排名前五，据公司公告和煤炭工业协会数据，2024年前三季度公司商品

首行业煤炭煤产量占集团总产量的50.3%。2024年中期，公司首次进行中期分红、现

次公司网址金分红率为30%，假设2024年现金分红率按照过去多数年份实施的30%

大股东/持股中国中煤能源集团有限公司/57.41%

计算，叠加中期分红部分，全年现金分红率或提高至45%，相较于可比公

覆实际控制人国务院国资委

总股本(百万股)13259司仍有提高空间（2023年代表性上市煤企平均分红率在50%左右）。

盖

流通A股(百万股)9152

报流通B/H股(百万股)4107煤炭规模处头部梯队，产销量稳步提增。2018-2023年公司自产商品煤产

总市值（亿元）1391量和销量年复合增速分别达11.7%和11.8%。近年来，公司动力煤生产规

告流通A股市值(亿元)1053

模逐年扩大，新建核增进程持续推进，经梳理，目前并表的在产矿井共23

每股净资产(元)11.28

座、在建2座、暂未启用1座，截至2023年底，煤炭核定在产产能16569

资产负债率(%)47.08

万吨、在建640万吨、未启动项目800万吨，核定产能规模位居全国第

行情走势图

三，储采比约83.7倍，在头部梯队上市煤企中相对较高；在建的苇子沟煤

矿（产能240