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证券研究报告|2023年03月07日

中兴通讯（000063.SZ）买入

受益数字经济发展，通信设备龙头加速第二曲线拓新

核心观点公司研究·深度报告

通信设备商龙头，经营业绩持续创新高。公司是全球稀缺的5G端到端设备通信·通信设备

解决方案提供商，产品覆盖无线、有线、云计算、终端产品和专业通信服务，证券分析师：马成龙证券分析师：付晓钦

业务覆盖160多个国家和地区。2021年公司营收1145亿元（同比+13%），0210755

machenglong@fuxq@

归母净利润为68亿元（同比+60%），营收与净利润均创历史新高。公司传S0980518100002S0980520120003

统业务经营稳健，加速拓新第二曲线，经营势头持续向好。联系人：袁文翀

021

数字经济快速发展拉动ICT设备需求，公司各细分领域均占据市场较高地yuanwenchong@

位。数字经济相关政策频出，有望成为我国经济发展的重要引擎，算力基础数据

网络建设和政企数字化转型需求旺盛。分领域看：运营商资本开支向云投资评级买入(维持)

网侧倾斜，公司新布局司服务器等产品受益份额提升；我国分布式存储合理估值41.60-46.70元

收盘价32.76元

总规模快速成长（21年178亿元，同比+44%），公司GoldenDB产品已总市值/流通市值155155/155131百万元

52周最高价/最低价33.75/20.30元

在金融行业排名第一；5G建设中后期行业应用成为重点，公司智慧港口、近3个月日均成交额1363.93百万元

智能制造等多个项目已成为行业标杆；后疫情时代，全球FWA市场需求市场走势

回暖，公司FWA及MBB产品市占率已达第一。

加速拓新第二曲线。第二曲线锚定服务器和存储、终端、5G行业应用、

汽车电子、数字能源等产品，通过技术创新不断发布新品以适配市场需

求，成立矿山、冶金钢铁行业特战队实现5G行业突破。此外，公司拥

有完备通信储能解决方案，汽车操作系统正与一汽、长安等都头部车企

推进合作，公司首席战略官提出未来2-3年第二曲线实现40%+复合增长。

扎根市场形成较高客户壁垒，政企信息化解决方案领先，并积极实现供应链

安全。通信网络部署具有继承性，下游客户倾向于“单一来源”采购方

式，市场壁垒逐步提高，公司网络设备全球市占率持续提升，2022H1达资料来源：