2025年第三季度煤炭行业现状及第四季度市场行情预测分析 .pdfVIP

不飞则已，一飞冲天；不鸣则已，一鸣惊人。——《韩非子》

2025年第三季度煤炭行业现状及第四季度

市场行情预测分析

由于当前煤炭的生产受到抑制，运输又遇到瓶颈，钢厂焦炭库

存以及动力煤港口库存严峻偏低，将来一段时间，供应将始终维持在

紧急状态。而且，由于房价的上涨，需求预期将会发生改善。所以，

焦煤、焦炭和动力煤等黑色板块品种将连续维持强势状态。3季度已

经过去，4季度煤炭市场猜测如何呢？以下是2022年第3季度煤炭

行业现状及第四季度市场行业猜测分析：

3季度产量同比降幅收窄，煤价涨势加速

3季度供需加速趋紧，煤价涨势加速。动力煤方面，6月电厂

补库乏力，为7月供需紧急做了良好铺垫。7-8月宏观环境暖和，工

业用电保持良好态势，同时南方企稳较高增大民用需求，在276限产

执行严格以及低位库存的支撑下，供需消失较为明显的缺口，港坑煤

价涨幅加速，9月耗煤环比下滑但供应及库存的规律并未被破坏，缺

口仍在。炼焦煤方面，3季度终端需求整体呈现淡季不淡、旺季不旺

的态势，良好预期下钢价整体正值偏强，钢厂盈利高位下开工持续提

升，叠加下游历史低位原材料库存以及同样的276限产，焦煤价格涨

幅同样扩大，港口进口主焦煤重回1000元以上。总体来看，良好的

需求叠加限产使得3季度供需加速趋紧，而历史低位中转地及下游库

存放大了价格波动。

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人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。——刘鹗

盈利猜测：3季度煤企环比增盈，同比增幅扩大

3季度煤企业绩环比改善，同比增幅扩大。3季度供应低位受

限叠加需求回暖，产业链库存低位放大价格波动幅度，动力煤及炼焦

煤价格涨势加速，我们测算23家主流上市公司3季度合计归属净利

润在100亿元左右，环比上升62.23%，同比增幅扩大至605%（去年

同期基数较低）。

4季度展望：供需两旺，煤价以稳为主

4季度供需两旺，煤价稳中偏强，关注煤矿复产状况。从需求

端来看，4季度是煤炭旺季，环比3季度应有明显改善，第一批74

座先进矿井日增产50万吨（实际可能偏低）无法满意需求增量，9

月底发改委剔除一级资质矿井可在4季度回到330，但实际增量产量

临时无法预判（部分矿井可能已经关停或者半停产，部分矿井能够供

应增量有限），还需后续进一步跟踪高频数据，但目前来看4季度也

许率会呈现供需两旺的局面，在低位库存以及需求旺季的状况下煤价

下行压力不大，也许率将维持稳中偏强的态势，亲密关注复产状况。

更多相关煤炭行业分析请查阅由发布的煤炭行业市场调查分析报告。

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