注会综合阶段英语六单元.pdfVIP

Unit6Financialmanagement

3.Long-termfinancing

3.1Operatinggearing(leverage)

Operatinggearingisameasureoftheextenttowhichafirm’soperating

costsarefixedratherthanvariableasthisaffectsthelevelofbusinessrisk

inthefirm.Firmswithhighlevelsoffixedcostsareusuallydescribedas

havinghighoperatinggearing.

经营杠杆计量的是企业经营成本中固定成本而非变动成本所占，固定成本往往

影响企业的经营风险水平。

Operatinggearingcanbemeasuredas:

%changeinEBIT

%changeinturnover

式中：DOL－－－－经营杠杆系数；

△EBIT－－－－息税前利润变动额；

EBIT－－－－变动前息税前利润；

△S——营业收入（销售量）变动量；

S——变动前营业收入（销售量）

基期边际贡献

DOL===

基期息税前利润

Thusifthesalesofacompanyvary,thegreatertheoperatinggearingthe

greatertheEBITvariability.

因此如果收入发生变化，经营杠杆系数越大，EBIT的变动就越大。（EBIT的波动大小

即反映经营风险的大小）

3.2Financialgearing(leverage)

Financialgearingisameasureoftheextenttowhichdebtisusedinthe

capitalstructure.

财务杠杆计量的是资本结构中资本所占的。

EBIT

DFL=

EBITIPD/(−1−T)−

Acompanywithhigherfinancialgearingwillhavegreatervariabilityin

returnstoshareholdersrelativetoagivenlevelofvariabilityinEBIT.

对于给定的EBIT变动，财务杠杆系数高的企业，股东收