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老当益壮，宁移白首之心；穷且益坚，不坠青云之志。——唐·王勃

2025年2025年有色金属行业市场分析有色金属行业现状

____-____有色金属行业市场分析_有色金属行业现状

影响我国有色金属行业信用质量的核心要素包括矿山供给、下游需求、宏观经济、环保及产

业政策等，影响行业内企业信用风险核心要素包括公司规模、原材料保障度、成本控制能力、环

保及技术投入及资金成本等。

有色金属行业是典型的周期性行业，观察期内主要下游需求中电网投资、汽车产量均开始下

滑，房地产行业受调控影响存在较大弱化压力，家电行业以存量更新为主，中长期内有色金属下

游需求增长承压。受国内矿山治理整顿、中美贸易摩擦及需求疲软等多重因素影响，除金属镍外，

____年以来主要有色金属产品价格震荡下行。行业效益方面，有色金属矿采选业和冶炼及压延加

工业利润呈现分化，行业资产负债率有所提升。有色金属行业环保及产业政策趋严短期内推动业

内企业运营成本上升，但中长期来看有助于产业结构优化。

受益于产量增长，____年有色金属样本企业预期营业收入继续保持增长，盈利情况随行业景

气度变化有所回落。有色金属行业收现能力较强，经营性现金流情况较好，受去杠杆因素影响，

行业资本性投资有所放缓、筹资性现金流呈净流出，样本企业资产负债率微幅下降。

受益于债券市场回暖，____年前三季度共有34家主体完成债券发行(其中7家仅发行超短期

融资券)，较上年增加3家;发行债券规模1,622.53亿元，同比增长29.00%。已发债企业主体信

用等级绝大多数为AA级及以上。利差方面，发债主体发行利差仍遵循随信用等级提升而下降的

规律，前三季度发行利差较上年同期有所缩减，主要受债券市场整体发行利率整体下降的影响。

____年以来，行业内3家发债主体信用等级向上迁移、5家发债主体信用等级向下迁移，其中2

家发债主体发生债券违约。

其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。——《论语》

展望____年，全球经济下行压力加大，贸易争端影响持续，有色金属下游需求仍将呈现弱势，

矿端金属供给整体预计仍为紧平衡格局，行业环保及产业政策趋严常态化，中短期内有色行业信

用质量呈弱稳定。

一、行业基本面

有色金属行业是典型的周期性行业，观察期内主要下游需求中电网投资、汽车产量均开始下

滑，房地产行业受调控影响存在较大弱化压力，家电行业以存量更新为主，中长期内有色金属下

游需求增长承压。受国内矿山治理整顿、中美贸易摩擦及需求疲软等多重因素影响，除金属镍外，

____年以来主要有色金属产品价格震荡下行。行业效益方面，有色金属矿采选业和冶炼及压延加

工业利润呈现分化，行业资产负债率有所提升。

有色金属行业下游主要为房地产、电力、家电、汽车等行业，其发展与宏观经济发展及固定

资产投资密切相关，是典型的周期性行业。____年以来，我国铜铝铅锌四种基本金属产量和消费

量全部位居全球第一，为全球最大的有色金属生产和消费国。但我国有色金属矿产资源较为稀缺，

每年需要从国外大量进口资源，资源保障程度处于很低水平，有色金属价格主要受全球范围内供

需状况决定，行业运营风险具备全球性特征。且伴随前期有色金属行业的高速发展，国内冶炼环

节存在大规模低效产能投入，过剩产能亟待清理，加上我国在下游精深加工、军工及航空等领域

高附加值产品进口替代能力较弱，行业中间大、两头小的产业链格局问题仍较为突出。此外，稀

土等部分品种存在资源过度无序开发，资源无效利用问题，能耗较高，环境污染等问题仍较为严

重。

____年以来，有色金属行业各下游细分行业需求继续分化。电力方面，随着骨干网大规模投

资的结束，近年来电网基本建设投资呈疲软下滑趋势，____-____年投资额分别为5,431.49亿元、

5,339.00亿元和5,373.00亿元，____年1-9月，电网基本建设投资为2,953.00亿元，同比减少

先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。——范仲淹

12.50%。房地产