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内容目录
转债周度观点 5
二级市场复盘 6
投资者行为跟踪 7
转债估值 7
一级市场 8
条款跟踪 9
重要股东减持情况 9
风险提示 9
信息披露 10
图表目录
图1：跌破面值个数 5
图2：纯债溢价率区间转债个数以及对应成交额分布 5
图3：2024.12公募、社保基金加仓转债（面值合计） 5
图4：2024.12年金、保险减少转债主动配置仓位（面值合计） 5
图5：重要指数区间走势 6
图6：上周转债风格结构指数表现 7
图7：上周个券涨跌幅前十 7
图8：转债周度成交额 7
图9：可转债ETF基金份额变化 7
图10：分平价区间溢价率（%） 8
图11：转债市场绝对价格中位数 8
图12：分类型转债溢价率（%） 8
图13：周度发行/上市进展跟踪 8
图14：主要条款跟踪明细（赎回/回售/下修等） 9
图15：重要股东减持明细 9
转债周度观点
受到美元强势、特朗普即将上任等因素影响，上周（2024/12/30-2025/1/3）A股出现大幅度回调，转债市场跟随调整，其中AA-评级及以下、高价低溢价率转债跌幅居前，成交缩量明显，前期博弈主题的弹性品种正面临较大回撤压力。
回顾过去一段时间，转债市场围绕信用风险定价和交易的疤痕效应逐渐缓解，低价/破面转债基本完成修复。一方面，破面转债数量基本修复至年初低位水平，
由24年8月高点183只减少至12月底的14只；另一方面，对比8月转债跌破债底转债占比和交易情况，当前跌破债底转债的数量和成交占比均有较大幅度下降，综合反应出市场对转债市场信用风险冲击基本消化完成，后续个券信用事件影响或更偏局部。
保险、年金转债仓位仍未回归前期高位，或有主动配置转向被动配置趋势。从沪深交易所必威体育精装版披露的转债持有者结构来看，公募基金、企业年金仍为主要转债配置力量，截至2024年12月，持仓占比分别为33%、17%，公募基金与基金
专户合计较上月加仓转债约52亿元，券商资管小幅加仓，券商自营较上月减配约
34亿元，保险以及年金仓位均较上月下降，四季度累计约减少转债配置93亿，结合可转债ETF四季度规模约增长111亿元以及此前公告的前十大持有人中年金、养老金产品占比较高，保险、年金配置转债方式或正由主动向被动改变。
图1：跌破面值个数 图2：纯债溢价率区间转债个数以及对应成交额分布
200
150
100
50
0
80元（个） 100元（个）
50%
40%
30%
20%
10%
80%
2024/8/162025/1/3
2024/8/16
2025/1/3
2024/8/16成交（右轴）2025/1/3成交（右轴）
40%
20%
2022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042023-04-042023-07-042023-10-042024-01-042024-04-042024-07-042024-10-040%
2022-01-04
2022-04-04
2022-07-04
2022-10-04
2023-01-04
2023-04-04
2023-07-04
2023-10-04
2024-01-04
2024-04-04
2024-07-04
2024-10-04
10
(5,10]
(0,5]
(-5,0] (-10,-5]
0%
-10
资料来源：,所 资料来源：,所
图3：2024.12公募、社保基金加仓转债（面值合计） 图4：2024.12年金、保险减少转债主动配置仓位（面值合计）
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
202101202103
202101
202103
202105
202107
202109
202111
202201
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202301
202303
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202311
202401
202403
202405
202407
202409
202411
250
公募+
公募+专户（亿元）
社会保障基金（亿元，右轴）
150
100
50
0
2000
1500
1000
500
0
700
保险机构（亿元，右轴）
企业年金(亿元）
500
400
300
200
100
202101202103
202101
202103
202105
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