财务管理专业课第二章PPT课件.pptxVIP

第二章

风险与收益风险的定义与分类风险的衡量投资组合的风险1

一、单项资产预期投资收益率的衡量预期收益率第二章风险与收益二、风险的定义及衡量预期结果的不确定性。①标准差：②方差：标准差的平方。2

概率A项目预期报酬率B项目预期报酬率0.390％20％0.415％15％0.3-60％10％A项目的标准差＝58.09％B项目的标准差＝3.87％③标准离差率：3

四、风险控制对策第二章风险与收益1、规避风险2、减少风险3、转移风险4、接受风险4

五、投资组合的预期收益率：第j种证券的预期报酬率；：是第j种证券在全部投资额中的比重；：组合中的证券种类总数。第二章风险与收益两种或两种以上证券的组合，其预期报酬率可以直接表示为：马柯维茨投资组合理论:由若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。5

六、投资组合的风险[例]某投资组合包含A、B两只股票，假设总投资100万元，平均投资到两只股票上。第二章风险与收益AB组合年度收益收益率收益收益率收益收益率12040%-5-10%1515%2-5-10%2040%1515%317.535%-2.5-5%1515%47.515%7.515%1515%标准差22.6%22.6%06

第二章风险与收益结论：协方差比方差更重要。决定组合风险大小的主要因素是任意两只证券之间的相关性。7

两个证券组合的标准差：当r取1时：结论：只要证券不是完全正相关的，其组合标准差就小于两证券的标准差的加权平均数。标准差最大8

第二章风险与收益七、风险的分类风险系统风险非系统风险财务风险经营风险9

由于系统风险是影响整个资本市场的风险，没有有效的方法消除．所以也称“不可分散风险”。由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“特殊风险’’或“特有风险”。非系统风险可以通过投资多样化分散掉，因此也称“可分散风险”。10

资本资产定价模型CAPM模型（CapitalAssetsPricingModel）:威廉·夏普（1964）用途：估测计算净现值时要用的必要报酬率。：系统风险度量的指标表示某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。11

练习：股票A和股票B的部分年度资料如下：单位（%）年度A股票收益率B股票收益率1261321121315274274152122632321、分别计算股票A和股票B的平均收益率和标准差。2、计算股票A和股票B收益率的相关系数。3、如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少？12