标普信评保险公司信用质量分析方法详解 20240113.pdf

标普信评保险公司信用质量分析方法详解

2025年1月13日

目录分析师

1.保险公司评级框架2李迎，CFA，FRM

2.业务风险3北京

+86-10-6516-6061

2.1行业风险4Ying.Li@

2.2竞争地位4王燕愚，CFA

3.财务风险6北京

+86-010-6516-6059

3.1资本与盈利性7Stephanie.Wang@

3.2风险状况9

3.3财务灵活性11

4.评级基准12

5.个体信用状况12

5.1管理与治理评估13

5.2流动性评估14

5.3补充调整16

6.外部支持17

6.1政府支持18

6.2集团支持18

7.控股公司的特有风险因素调整19

标普信用评级（中国）有限公司2025年1月13日

标普信评保险公司信用质量分析方法详解2025年1月13日

1.保险公司评级框架

本文主要介绍了我们为在中国经营的保险公司以及类似机构评级时通常会使用的方法，以及我们在分

析保险公司的信用状况时通常会考虑的关键因素。

在评估一家保险公司的信用状况时，我们首先分析其业务风险和财务风险状况，结合对这两者的评估

得出评级基准，然后基于评级基准和对其他因素的评估，比如流动性水平、管理与治理等，来得出个

体信用状况。如果我们认为保险公司在危机情况下可能获得外部支持，包括集团或政府支持，我们也

会将这些因素考虑在内，从而得出主体信用等级。

图1

标普信评保险公司评级方法框架

资料来源：标普信评。

版权©2025标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。

我们按照如下步骤确定保险公司的主体信用等级：

•业务风险状况是基于我们对保险公司的行业风险和竞争地位的分析。

•财务风险状况是基于我们对保险公司的资本与盈利性、风险状况和财务灵活性的分析。

•业务风险状况和财务风险状况相结合得出评级基准。

•我们根据三项分析（包括管理与治理、流动性和补充调整）得出的结论对评级基准进行调整，

以确定个体信用状况。

•我们对保险公司在危机情况下可能获得的外部支持（政府或集团支持，或负面干预）进行分

析。

•把个体信用状况和外部支持分析结论结合，得出最终的主体信用等级。

当我们认为一些外部因素可能会影响发行主体或债项的评级结果时，我们还会参考标普信评其他相关

的评级方法，比如《标普信用评级（中国）评级调整因子及偿付顺序的通用考量因素》。

某些情况下，我们可能会对保险集团控股公司的级别进行子级下调，以反映控股公司层面债务的结构

性次级。控股公司通常依靠经营性子公司的股息和其他资金转移来履行其偿债义务，因此我们认为控

股公司的信用质量可能会劣于其经营性子公司。

我们对于保险公司信用质量的评估是前瞻性的。我们的预测通常覆盖本年度以及未来的一至两年，同

时参考过去三至五年的历史情况。我们的评级通常会考虑最近的财务报表之后的必威体育精装版进展，以及未来