地方政府债与城投行业监测周报2025年第2期：更加积极的财政政策注重“力度、效率、时机”“99号文”后“退重点省份”序幕将拉开 -中诚信.pdf

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

监测周报

2025年1月6日—2025年1月12日

总第328期地方政府债与城投行业

2025年第2期

更加积极的财政政策注重“力度、效率、时机”

“99号文”后“退重点省份”序幕将拉开

——地方政府债与城投行业监测周报2025年第2期

本期要点

要闻点评

作者：更加积极的财政政策应注重“力度、效率、时机”，本轮置换“松绑减负”效果已逐步

显现、应继续抓好落实。1月10日，“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会召开，

中诚信国际研究院以下几点值得关注：一是会议明确了财政政策“更加积极”的内涵，即注重“力度、

梁蕴兮yxliang@效率、时机”。力度上，提高2025年财政赤字率，安排更大规模的政府债券；效率上，

鲁璐llu@大力优化支出结构，更加注重惠民生、促消费、增后劲；时机上，主动靠前发力，加快

支出进度，尽快形成实际支出。我们认为，预算赤字率可提高至3.8%-4%，赤字规模约

张堃kzhang02@5.3-5.5万亿，考虑特别国债、专项债后的广义赤字规模可安排10万亿以上，并加大央

汪苑晖yhwang@进力度，靠前发力，支持扩内需、保民生、稳地产等。二是贯彻落实专项债新机制，专

项债支持房地产领域政策逐步明确。我们认为各地应以投向领域“负面清单”管理为重

要抓手拓宽投向领域，资本金领域可参照投向领域进行管理，提高地方自主性，还应继

中诚信国际研究院执行院长续优化额度分配、强化全流程管理，推动“债务-资产”有效转化。对于专项债支持房地

袁海霞hxyuan@产政策，财政部已明确专项债用于土地储备管理要求，地方可以着手实施；对于专项债

支持收购存量商品房用作保障房，财政部门正抓紧明确相关政策。三是6万亿置换政策

“松绑减负”的效果已逐步显现，将做好政策落地实施的“后半篇”文章。会议指出目

前置换效果已逐步显现，如还本付息压力大幅减轻、区域金融环境显著改善、地方资金

链条进一步畅通、为地方腾挪出更多空间等。后续将加强债券资金全流程、全链条监管，

同时坚定不移严防新增隐债，推动隐债“清仓见底”。我们认为，需结合债务化解的轻

重缓急、化债重点，合理制定置换策略，最大化政策效能，并强化投向和过程管理；需

关注大规模政府债券供给下的市场承接能力及货币财政配合情况，及本轮化债释放的增

【地方政府债与城投行业监测周报2025年