国防军工行业2025年度策略报告：聚焦新域新质，迎接景气拐点.pdfVIP

报告摘要

我国国防预算保持平稳较快增长，未来仍有较大提升空间。国际地缘政治紧张局势加剧，全球进

入新一轮军备扩张周期。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们

认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。

聚焦新域新质，推动军队建设向信息化、智能化发展。党的二十大报告提出：增加新域新质作战

力量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用。这为我军加快新域新质作

战力量建设发展提供了新的契机，也对加强新兴领域军事布局、加快先进战斗力有效供给提出了

新的要求。

“十四五”收官之年，行业有望迎来景气拐点。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近

两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业

绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互

联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司，重点推荐：纳睿雷达、智明

达、航亚科技、威海广泰、广联航空等。

风险提示：军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。

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目录

1、国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期

2、我国国防预算保持平稳较快增长，未来仍有较大提升空间

3、增加新域新质作战力量比重，推动军队建设向信息化、智能化发展

4、空军装备差距明显，升级换代势在必行

5、国产大飞机C919开启商业运营，未来市场前景广阔

6、低空经济：新质生产力典型代表，eVTOL是重要载体

7、卫星互联网：“占频保轨”意义重大，开启万亿市场空间

8、军用无人机：航空装备体系重要组成部分，或重塑未来空战模式

9、水下攻防：着眼打赢未来信息化海战，无人装备或将是发展重点

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国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期

俄乌战场硝烟未平，中东局势风云又起，国际地缘冲突不断加剧，而且呈现出长期化、扩散化的趋势。

2024年，世界各国纷纷加大国防投入。其中，美国2024财年的国防预算高达8860亿美元，比去年增加

近300亿美元，约占全球军费总额的40%；日本2024财年防卫预算为559亿美元，比去年增长16.5%，

创历史新高；德国2024财年国防预算为565亿美元，同比去年增长3.4%；法国2024财年国防预算为497

亿美元，同比去年增长7.5%。在日益动荡的世界安全形势下，全球或进入新一轮军备扩张周期。

图表1：俄乌战场示意图图表2：叙利亚局势

资料来源：互联网，太平洋证券整理资料来源：互联网，太平洋证券整理

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我国国防预算保持平稳较快增长，未来仍有较大提升空间

我国2024年国防支出预算16655.40亿元，同比增长7.20%。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预

算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。

我国国防支出主要是用在加大武器装备建设投入，淘汰更新部分落后装备，升级改造部分老旧装备，

研发采购大型水面舰艇、先进战机、飞行武器等新式武器装备，稳步提高武器装备现代化水平。目前，

美国军费占GDP的比重大于3%，北约成员国中有23个国家的防务支出占GDP的比重超过2%。相比之

下，我国国防支出占GDP的比重还不到1.5%，未来仍有较大提升空间。

图表3：2024年我国国防支出预算同比增长7.20%