从司法判例角度看期货公司在履行适当性义务和合同义务时的注意事项课件.pptxVIP

以司法判例角度看期货公司

履行适当性义务和合同义务的注意事项

投资者适当性义务浅析

日常业务中期货公司的其他合同义务

投资者适当性义务浅析

适合交易原则，起源于美国证券法的“挂牌理论”，美国证券交易委员会（简称SEC）在1930年代规定券商和经纪人挂牌营业时，应保持高度的职业水准，即向社会公开承诺他们所有雇员的行为都是公平的并且符合职业行为标准的。该项规则此后获得法院判决认可，从而具有法律效力。

在此规则基础上各个市场监管主体相继出台一系列规则，进一步规范金融机构，同时保护投资者

利益：

SEC制定了10b-5反欺诈条款来规范证券交易中的欺诈行为；

美国证券交易商协会（简称NASD），通过“会员告知（NoticetoMembers）”规定了构成推荐的标准是当交易商使用任何方式引起消费者注意某种证券产品时，这项交易就构成推荐；

纽约证券交易所（简称NYSE），扩大规范“了解你的客户”义务，通过规则405要求其会员组织的职员应该努力了解每位客户、每个命令、持有或管理的每个现金或投资账户的基本情况；

NASD的公平执业规则（NASDRulesofFairPractice）第三部分其中规定了适合性原则，会员在向消费者推荐购买、出售或交易证券产品时，应该有合理的理由确信推荐行为对该消费者是适合的。

后来经过60、70年代的逐步演变，适合交易原则由社会自治组织的自律规则演进到了证券行业通行的道德和职业责任规则，经过司法判例的确认后，成为具有法律效力的市场准则。

一、投资者适当性义务的起源

1、发端：适合交易原则

适合交易原则表达了这样的一个理念，即金融消费决定只能依据金融消费者的消费目标和需求来确定。金融消费者的财富能力和承受风险的能力参差不齐，金融产品只有与金融消费者的个人消费状况相匹

配才能够达到适合交易的规范要求。

适合交易原则两个方面的衡量标准：

（1）销售的金融产品必须符合特定消费者的投资目标、特殊需求并与消费者其他投资行为相协调；

（2）推销产品的品质特征应适合金融消费者。

一、投资者适当性义务的起源

2、投资者适当性是适合交易原则的目标体现

2014年

《私募投资基金监督管理暂行办法》

明确私募基金的穿透式审查投资者适当性标准

2018年

四部委出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》

资管新规在金融全行业强调投资者适当性义务，在政策层面全面调整规范金融投资领域。

2017年

《证券期货投资者适当性管理办法》

首次制定针对投资者适当性的专项制度，凸显对投资者保护的关注

2009年

修订《信托公司集合资金信托计划管理办法》

明确信托计划的投资者适当性标准

2022年

《期货及衍生品法》

以专门立法的形式，在期货投资领域进一步明确经营者的适当性义务

2005年

《商业银行个人理财业务管理暂行办法》

首次明确提出适合交易原则

2020年

实施修订后的《证券法》

在法律规定中明确投资者适当性的具体标准

2019年

最高院《九民纪要》

明确司法层面对于投资者适当性义务的适用原则

二、投资者适当性义务在我国的发展沿革

三、投资者适当性义务的定义

《全国法院民商事审判工作会议纪要》（《九民纪要》）第72

条明确了适当性义务的概念：

是指卖方机构在向金融消费者推介、销售银行理财产品、保险投资产品、信托理财产品、券商集合理财计划、杠杆基金份额、期权及其他场外衍生品等高风险等级金融产品，以及为金融消费者参与融资融券、新三板、创业板、科创板、期货等高风险等级投资活动提供服务的过程中，必须履行的了解客户、了解产品、

将适当的产品（或者服务）销售（或者提供）给适合的金融消费

者等义务。

1、适当性义务适用范围：金融投资领域全覆盖

2、适当性义务承担主体：卖方金融机构，但消费者本身有诚信义务

3、适当性义务的目的：

a.使金融机构充分了解金融消费者，包括其投资能力、风险承受能

力、投资意愿等基本情况；

b.使金融消费者充分了解所投资的金融产品，包括投资内容、投资原则及方向、盈利预期、产品的风险情况；

c.使最终达成的金融投资合同是建立在各方真实意思表示的基础上，且与特定金融消费者的自身特点相适应。

三、投资者适当性义务的定义

需要注意的几层内涵：

三、投资者适当性义务涉及到的案例

★“老太太投资者案”

2015年7月10日，原告H经期货公司客户经理胡某推介，与被告某