【浦银国际-2025研报】美国12月核心CPI微降，或不影响本月美联储暂停降息.pdfVIP

宏观经济|数据点评

美国12月核心CPI微降，或不影响金晓雯，PhD，CFA

浦

银

首席宏观分析师

国

本月美联储暂停降息xiaowen_jin@

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际

美国12月核心CPI通胀率微降并低于市场预期。从环比来看，核心

CPI通胀率微降0.08个百分点到0.23%，低于市场预期的0.3%。整体2025年1月16日

CPI环比增速加快0.08个百分点到0.39%，符合市场预期。这主要是因

为能源价格的明显回升，而食品价格涨幅小幅回落。按同比看，美国整

体CPI再升0.2个百分点到2.9%，而核心CPI则下降0.1个百分点到3.2%。数

据

从环比细分数据来看，核心CPI的略微下降主要是因为核心商品CPI点

的回落，然而超级核心服务（剔除住房外的核心服务）或因为季节性评

因素有所回升（图表1）：

核心商品价格环比增速12月显著回落（12月：0.05%，11月：0.31%）。

这主要是因为家用家具和供给CPI通胀率的大幅回落。酒精饮料和

运输服务价格亦下跌。然而，汽车价格不论是新车（12月：0.47%，

11月：0.58%）还是二手车（12月：1.21%，11月：1.99%）仍均环

比显著上升。

住房价格环比增速继续小幅回落（12月：0.26%，11月：0.34%）。

美

从细分数据来看，这主要是因为外宿（主要是酒店）价格的回落，环

比通胀率从11月的3.16%转负到12月的-0.95%。更为关键的业主等国

价租金环比通胀率12月微升至0.31%（11月：0.23%），不过依然低1

2

于去年前十个月平均的0.42%。与此同时，主要居所租金环比通胀率月

亦回升0.1个百分点到0.31%。核

心

超