2025年泸州老窖股份有限公司股票投资分析报告 .pdfVIP

老当益壮，宁移白首之心；穷且益坚，不坠青云之志。——唐·王勃

泸州老窖股份有限公司证券投资分析报告

泸州老窖股份有限公司证券投资分析报告

1公司概况

1.1证券名称及代码泸州8

···2025·6

1.2经营范围

泸州老窖系列酒的生产、销售（凭许可证及其有效期经营）；进出口经营业务；技术推广

服务；发酵制品生产及销售；销售：汽车配件、建材及化工原料（以上经营项目不含法律、法

规和国务院决定的前置审批和许可项目）。

1.3主营业务经营和销售泸州老窖系列类酒

1.4历史沿革

泸州老窖股份有限公司前身为泸州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经四川省

经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以

募集方式设立的股份有限公司。1993年10月25日经四川省人民政府川府函(1993)673号文和中

国证券监督管理委员会证监发审字(1993)108号文批准公开发行股票，于1994年5月9日在

深交所挂牌交易。2005年10月27日公司股东大会审议通过了《泸州老窖股份有限公司股权分

置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后公司股本总数未发生变化，

仍为841，399，673.00股，其中，控股股东泸州市国有资产管理局持有的本公司国家股由585，

280，800.00股下降到508，445，139.00股，占公司总股本的比例由69.56%下降到60.43%。2006

年11月公司定向增发获得批准，总股本由841，399，673.00股增加到871，399，673.00股；泸

州市国有资产管理局占公司总股本的比例由60.43%下降到58.35%。2007年2月27日控股股东泸

州市国有资产管理局已累计售出本公司股票42，069，983股，至今还持有本公司股466，375，

156股，占公司总股本的53.52%，仍为本公司第一大股东。泸州时代酒业有限责任公司已由合

资方四川福华集团实业有限公司承包，承包期为2004年4月8日－2011年4月7日，公司不再拥有

对该公司的实际控制权。泸州滋补酒业有限责任公司已由合资方泸州土产果品经营站承包，承

包期为2004年5月1日－2011年4月30日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。

1.5背景分析

泸州老窖源远流长，是中国浓香型白酒的发源地，以众多独特优势在中国酒业独树一帜，

是唯一蝉联五届获得“中国名酒”的浓香型白酒。另外，公司资源丰富，拥有老窖池10086口，

1

古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼

泸州老窖股份有限公司证券投资分析报告

其中百年以上老窖池1619口。是中国几大名酒之一。

2宏观经济分析

2.1金融危机对白酒行业的影响

（1）金融危机对白酒行业带来的负面影响

白酒产业是传统优势产业之一，从2007年年初到2009年上半年，粮食价格一涨再涨，加

上其他原材料如煤、电、油、包材用纸的疯涨，导致白酒行业整体生产成本也大幅度上升，行

业企业都受到了极大的成本压力，所以才不断传来各品牌提价的消息，以冲抵成本上升的压力。

金融危机发生后，随着经济活跃度和信心指数的降低，企业间的商务往来趋减，居民收入增长

下降，消费支出趋于谨慎，对行业的负面影响也逐步体现出来：一是消费预期快速减弱，白酒

行业出现了2003年以来的首次“需求不振”；二是增长趋势逐步放缓；三是产品销量大幅下降。

自去年四季度以来，各名酒企业的系列产品均有较大幅度销售滑坡，国窖1573、五粮液等高

端名白酒销量在北京、上海等重点区域分别下降了10%—30%不等；四是名酒价格显现回落，

白酒高端产品在各地酒类批发市场价格总体下降了10%左右；五是经销商信心明显受挫；六是

对外贸易难度骤增。