现金与流动性管理.ppt

持有现金的成本机会成本交易成本持有现金总成本C*持有现金成本现金余额的规模持有现金放弃的投资收益.当公司必须出售证券来满足现金需求时，交易成本增加。Baumol模型C*现金余额的规模机会成本交易成本当机会成本等于交易成本时的现金余额是最优的。其中：T=特定时间内现金需要量F=每次转换成本K=短期证券利率19.2了解浮游量可用余额与账面余额的差，就叫做浮游量（float），它代表在结算过程中（在银行体系内运动）的支票的净效果。Multiplybothsidesby2C,dividebyK.Takeasquareroot.第19章现金和流动性管理本章主要内容19.1持有现金的原因19.2了解浮游量19.3现金收账和集中19.4现金支付管理19.5闲置现金投资19.6概要与总结现金是企业生存的血脉01管理公司意味着管理公司的现金流量02企业家的“一怕两不怕”：“不怕经营负债，不怕亏损，就怕现金周转不灵。”03现金管理同仁堂因“现款现货”利润大幅缩水北京同仁堂股份有限公司在其第三季度报告中公布，今年第三季度实现销售收入5.12亿元，同比下降4.1%，净利润为3841.75万元，同比下降47.81%。今年1至9月份，该公司实现销售收入18.68亿元，同比下降10.73%，净利润1.98亿元，同比下降18.59%。同仁堂的管理层在报告中坦承，同仁堂2006年年初以来开始了新一轮营销改革，其主要目的就是控制渠道，加强控货，采取了现款现货的销售政策，这在很大程度上影响其销售收入。而由于中药原材料、生产辅料、动力能源等价格上升，造成公司第三季度内产品毛利率有所下降。0102以前很多经销商都是先拿货后付款，公司销售额很高，但相应的债务也很难追讨，这带给同仁堂资金上的恶性循环。由于同仁堂严格执行现款现货，公司相应的现金流状况得到很大改善，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.83亿元，是去年同期的11.28倍，母公司应收账款控制较好，基本保持在年初水平。上海轮胎橡胶集团(下称上轮集团)于1992年5月改制成为我国轮胎行业第一家国有控股的上市公司，核心产品是著名的“双钱”、“回力”牌轮胎。上世纪90年代中后期，为了获得超高速发展，决心将原来的“落后”销售渠道模式转型为“先进”的专卖店体系。?具体做法是在上轮集团原有的分销商渠道之外，另外开设专卖店。每个县开设一个专卖店，每个省配置一个仓储中心(为专卖店提供分销服务)，设立办事处，行使销售分公司职能，在渠道政策方面实施抑老扶新：一方面，对专卖店实行赊销，以量返点；另一方面，对原有经销商维持老政策，任其自生自灭。上海轮胎橡胶集团案例030201营销网络铺得太广，造成资金回收、支付不及时，财务调控能力减弱。2004年刚推行专卖店的时候，上轮集团的销量涨幅巨大。原因:新增的几百家专卖店，每家店里吸收了几十万的轮胎，增加了渠道上的库存，表面上销售增加了，但是并没有实际销售出去。问题为了完成销售拿到返还，有些专卖店亏本销售，将上海轮胎品牌的销售价格一下子压了下来，使得有些规范的商家做不下去了。与此同时，上轮集团原有的经销商受新的专卖店体系冲击，销售额也猛然下降。整个销售渠道很快就出现了进销价格倒挂的现象。上轮集团在2004年不仅没有完成销售目标，而且库存增加，资金沉淀。一年之内，应收账款从1996年底的2.73亿元上升到7.41亿元，为开设办事处和专卖店及广告支出等花去了1.36亿元。?在现金流上的管理方法薛建民：会计专业硕士的总会计师曾获得2006年中国优秀CFO荣誉称号的总会计师，从2005年加入上轮集团的四年中，集团的财务状况有了根本的改善。1不论对银行和进货商、客户，公司的信用体系要逐步建立起来。积极筹措资金兑付商票，并按期支付到期商票，这样才能争取优惠付款条件。2以销售现金回笼支持，承诺供应商90天的付款期，厂商直供、通过网上竞标借助ERP和电子商务平台，取得订单，保证履约率和质量合格率。还有，实施供应商按需供货，按投料结算，大幅度降低存货、仓储面积和仓储费用。3在强化现金流量管理方面，通过子公司的销售回笼和大额对外支付统一到集团集中管理，有效地控制了浮游资金，大幅度降低了资金日存量，强化了资金管理、降低了贷款余额。?在现金流上的管理方法有效的流动资产管理可以使公司不立危地；不要冲动花钱，才能保存现金；把流动比率保持在健康水平。三大原则就是：发现问题和疏漏，不再逃避；实施财务控制，避免更多损失；重新建立对流动资本的