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本章内容Herecomesyourfooter?Page*资产配置五项原则01根据生命周期制定投资计划的三条一般原则02生命周期投资指南03生命周期基金04退休之后的投资管理05如何投资退休储蓄金06继续持有退休前的投资组合，如何过好退休生活07资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*1.风险与收益总是相伴相生1926-2005年基本资产类别年均总收益率（%）资产类别年均收益率风险指数（收益率年波动率）小型公司普通股12.632.9大型公司普通股10.420.2长期政府债权5.59.2美国短期国债3.73.1伊伯森估计，自1790年以来，普通股每年提供的复合收益率超过了8%（如上表所示，自1926年以来，普通股收益率更加丰厚，每年带给投资者的回报几乎达到了10.5%）。但是，投资者是冒着很大的风险才获得了这样的收益率；每10年中，大约有3年的总收益率是负数。更高的风险是你获取更高的收益必须付出的代价。资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*2.你投资股票和债权的实际风险取决于你的投资持有期限假如，在2006年，你可以投资利率为5.25%的20年期债权，如果你正好持有20年，你将获得的收益率正好是5.25%，因为这是由美国财政部保证的。问题在于，如果你下一年发现不得不卖出债券，那么你获得的收益率可能是20%，也可能是0%，甚至遭受资本损失。这就是为什么你的年龄以及能否坚守投资计划如此重要了，它会决定具体投资计划所蕴含的风险大小。股票投资股票的风险也可能随着持有时间延长而降低。倘若你在1926-2005年持有多样化股票组合（如标准普尔500股票指数），那么平均而言，你会获得大约年均10.5%的收益率。债券资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*你投资股票和债权的实际风险取决于你的投资持有期限不同时段内普通股年收益率范围（1950-2005年）建议：年龄较轻的人应该比年龄较大的人在投资组合中持有更大比例的股票。你能够坚守投资的时段越长，普通股在你的投资组合中占有的份额应当越高。资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*定期等额平均成本投资法可以降低股票和债券的投资风险长期内按相同的间隔期（比如每个月或每个季度）将固定金额的资金用来投资（比如购买共同基金的份额）。将相等金额的资金定期投资于普通股可以减少（但无法避免）股票投资的风险，因为这可以确保你不会在股票价格暂时过高时买入整个股票组合。进行等额投资的投资者会在市场价格高的时候买到数量较少的股票，在市场价格较低时买到更多的股票。什么是定期等额平均成本投资法？资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*3.定期等额平均成本投资法可以降低股票和债券的投资风险定期等额平均成本法示例投资期间投资额(美元）基金份额市价（美元）购买份数第1期150752第2期150256第3期150503投资总成本450平均市价50持有总份数11平均每份投资成本：约41美元这种投资方法之所以奏效，是因为当基金份额便宜时，你买到了更多的份额，而在价格高时买得少。资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*定期等额平均成本投资法可以降低股票和债券的投资风险1这种投资计划的一个关键特征是，在熊市期间，你也会像在行情好时一样有现金也有勇气继续定期投资。无论你多么悲观（也无论其他所有人多么悲观），无论来自财经界和世界其他地方的消息多么糟糕，你都千万不要坏这种投资计划的“自动导航”特性，否则你将失去它所具有的一个重要好处，即它可以确保你在市场巨幅下跌之后至少还会买入一些股票。2定期等额平均成本投资法的一个重要好处3资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*定期等额平均成本投资法的一个潜在不利之处3.定期等额平均成本投资法可以降低股票和债券的投资风险少量购买需支付的经纪佣金相对较高。因此，最好是相隔更长的时间每次买入更多的证券。比如，每个季度购买价值150美元的股票或每半年购买价值300美元的股票比每月投资50美元更合算。或者选择免手续费的共同基金。另一种方法是加入免手续费基金公司的股利再投资计划。资产配置五项原则Herecomesyourfooter?Page*建议logo3.定期等额平均成本投资法可以降低股票