通信行业：微软数据中心资本开支同比大幅提升，继续看好算力基建产业链-250105-广发证券-17页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略周报|通信

证券研究报告

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通信行业行业评级买入

前次评级买入

微软数据中心资本开支同比大幅提升，继续看好算力基建产业链报告日期2025-01-05

[Table_Summary]

核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

太平洋时区时间2025年1月3日，微软副总裁BradSmith发文表示，44%

微软25财年将投入约800亿美元建设AIDC用于训练AI和全球部署31%

AI应用。在截止2024年6月的上一财年中，微软资本支出超过50018%

6%

亿美元。（注：微软的FY25是日历年24Q3-25Q2，以此类推）

01/2403/2405/2408/2410/2401/25

-7%

四大云厂商财报相继发布，AI业务、CapEx继续高增长。根据谷歌、-20%

Meta、亚马逊FY24Q3财报以及微软FY25Q1财报，FY25Q1微软智通信沪深300

能云收入240.9亿美元，yoy-0.7%，qoq-15.5%，同期CapEx149.2

亿美元，同环比增速分别为50.5%/7.6%；FY24Q3谷歌云服务收入[Table_Author]

分析师：韩东

113.5亿美元，同环比增速分别为35.0%/9.7%，同期CapEx130.6亿SAC执证号：S0260523050005

美元，同环比增速分别为62.1%/-1.0%；FY24Q3Meta广告业务收入021

398.9亿美元，CapEx（含融资租赁）82.6亿美元，yoy+26.2%，gfhandong@

qoq+1.0%；FY24Q3亚马逊AWS收入274.5亿美元，yoy+19.1%，分析师：戎志强

qoq+4.5%，CapEx226.2亿美元，yoy+81.3%，qoq+28.4%。SAC执证号：S0260523090001