2025年船舶行业不惧轻盈雾，扬帆赴远途.pdf

2025-01-10机械行业

目录

1.复盘2024：景气上行，中国造船业取得辉煌成绩5

1.1.供给端：新造船市场高度活跃，反映船舶行业高景气度5

1.1.1.全球新造船市场：三大指标均有亮眼表现5

1.1.2.中国新造船市场：全球份额占比实现大幅提升6

1.2.需求端：贸易增长叠加平均运距增加，全球海运市场需求旺盛8

1.3.价格端：新造船价格维持快速上升趋势9

1.4.行情回顾：2024年船舶板块总市值加权平均涨幅为19.72%10

1.5.财务表现：盈利增速快于营收增速，船舶板块进入盈利周期11

2.展望2025：需求侧相对模糊，各细分船型出现分化14

2.1.总供需：需求确定性较高，产能规模受限14

2.1.1.需求端：全球海运贸易量有望进一步小幅上升，但运距存在一定不确定性14

2.1.2.供给端：全球船坞快速出清，产能刚性决定供给偏紧14

2.2.油船：仍需等待季节性回暖15

2.3.散货船：供需匹配，预计船需求保持相对平稳15

2.4.集装箱船：关注红海航道通行改善情况16

3.船厂情况：开启产能整合的大时代17

3.1.竞争格局：中国船舶保持领先，未来有望扩大优势17

3.2.受益标的：国企民企各展所长，相关标的有望受益19

4.风险分析20

图表目录

图1：全球船舶订单与完工情况（载重吨）5

图2：全球船舶订单与完工情况（修正总吨）5

图3：全球分船型造船完工量（载重吨）5

图4：全球分船型造船完工量（修正总吨）5

图5：中国船舶订单与完工情况（载重吨）6

图6：中国船舶订单与完工情况（修正总吨）6

图7：中国分船型新接订单量（载重吨）6

图8：中国分船型造船完工量（载重吨）6

图9：按载重吨计中国三大指标全球份额7

图10：按修正总吨计中国三大指标全球份额7

图11：2018年后中国按载重吨计占全球新船订单份额由32%提升至75%7

图12：海运量指标总体维持上行趋势8

图13：贸易量与运距同步上升，海运需求维持高景气8

图14：红海航道危机迫使商船绕道好望角8

图15：苏伊士运河通行量未显示复苏迹象8

图16：集装箱与干散货运价指数涨跌不一9

图17：油运价格指数近期承压9

图18：2024年内ClarkSea指数保持相对稳定9

图19：全球新造船价格指数10

图20：中国新造船价格指数10

图21：2024年船舶板块总市值加权平均涨幅为19.72%10

图22：2024年中证船舶产业指数与沪深300指数持平10

敬请参阅最后一页免责声明-3-证券研究报告

2025-01-10机械行业

图23：2025~2026年全球海运贸易量有望进一步小幅上升14

图24：2009年后全球船坞快速出清15

图25：全球海上油运量呈现下滑趋势15

图26：全球油运能力供给或出现上行趋势15

图27：全球干散货运量增长趋势放缓16

图28：全球干散货船交付量上行16

图29：全球集装箱船供需指标增速预测16

图30：全球集装箱船交付量排期表16

图31：中国船舶集团控股结构图17

图32：从完工量来看，2023年国资船企交付量份额约为59.51%18

图33：从完工量来看，2023年中船系交付量份额约为33.33%19

表1：2024Q3公募主动权益船舶行业重仓情况11

表2：2024Q3公募主动权益船舶行业增减持情况11

表3：船舶板块标的营收情况11

表4：船舶板块标的单季度营收情况12

表5：船舶板块标的盈利情况12

表6：船舶板块标