房地产行业月报：年末房企小幅“翘尾”，新一年持续关注政策落实情况.pdf

2025年1月16日

房地产行业月报1

第一部分：股市

近一个月中国企业指数弱于内地开发商股价表现行业资产净值折让进一步扩

大至86.9%

图表1:五大涨跌股，近一个月总回报

资料来源彭博，交银国际（截至:2025年1月9日）

图表2:五大涨跌股，近一年总回报

资料来源彭博，交银国际（截至:2025年1月9日）

下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或2

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图表3:行业资产净值折让

资料来源彭博，交银国际预测（截至:2024年12月27日）

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第二部分：房企销售表现

2024年12月百强开发商销售额环比反弹；持续关注新一年政策落实

情况

2024年12月前百开发商销售数据有所好转，环比提升23%

根据克而瑞的初步数据，12月随着行业年末冲刺业绩，叠加房地产“止跌回稳

目“标的进一步明确，前百开发商的销售额环比有所回弹2024年12月全口

径销售总额由11月的3,865亿元环比提高22.7%至4,742亿元2024年12月销

售总面积约为2,411万平方米，环比增加17.6%2024全年合同销售总额同比

下跌30.3%至41,865亿元（2023年：60,064亿元）

24家上市开发商的2024年12月销售额环比提高19.0%

我们跟踪的24家主要上市开发商2024年12月销售额显着反弹，环比增加

19.0%，主要由于量价均增，销售面积增加（环比+12.0%），同时销售均价也

有所提高（环比+6.8%）24家开发商2024全年销售总额与去年同期相比仍保

持下跌趋势，其中国企的跌幅普遍小于民企，国企合同销售跌幅基本在15-

25%，而民企跌幅则达到40-60%。在12月销售额排名前十开发商中，国企数量

为9家，民企仅有1家（为龙湖集团，排名第10位）。在前50的房企中，2024

全年国企合同销售额市占率进一步扩大至74.8%（首十一个月：74.2%）

行业止跌回稳目标明确，持续关注新一年政策落实情况

自2024年9月26日中央政治局会议首次提出要“促进房地产市场止跌回稳”

后，国家层面供需两端支持政策陆续出台12月政策走向延续，住建部工作会

议明确指出，2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳，并将其作为五大任

务之首我们认为当前国家稳定房地产行业的信号明确，有利于市场的加速修

复。在业绩冲刺及政策催化的影响下，12月份的销售情况环比有所改善。然而

受季节性因素和春节假期影响，我们预计2025年1月传统淡季行业销售或有所

承压展望未来，我们认为2025年将是房地产政策落实的重要一年，应持续

关注城中村改造、收储等方面配套政策的后续落实情况

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图表4:2024年12月主要开发商的合同