固定收益“春节行情”如何影响债市？.pdfVIP

固定收益|专题报告

正文目录

1.每周一谈：如何看债市“春节行情”？5

1.1春节前后的市场规律5

1.2春节前后，货币政策落地概率高8

1.3回顾过去，哪些事件影响“春节行情”？10

1.4展望：2025年春节债市行情怎么看？13

2.周度利率债数据跟踪15

2.1流动性周度跟踪15

2.2债券估值周度跟踪18

2.3基金银行投资债券税后收益率图谱22

2.4机构行为周度跟踪23

3.风险提示24

图表目录

图表1：2020-2025年除夕-春节对应公历日期5

图表2：2020-2024年春节前后主要债券类资产表现6

图表3：1年期国债的“春节行情”有一定规律7

图表4：2020-2022年春节前后十债利率走势8

图表5：2023-2025年春节前后十债利率走势8

图表6：岁末年初货币政策落地概率大9

图表7：2020-2024年春节前后货币政策相关事件一览10

图表8：2020年春节前后利率曲线明显下移11

图表9：2020年春节后股债跷跷板效应明显11

图表10：2020年春节前后政策利率密集调降11

图表11：A股休市期间，可观察提前开市的港股反应11

图表12：2021年春节前两周，DR001大幅上行12

图表13：2021年2月出现信贷脉冲，挤压债券需求12

图表14：2023年春节前后，股债跷跷板较为明显12

图表15：2023年部分经济数据增速自一季度后回落12

图表16：降准降息推动2024年春节后股债双牛13

图表17：部分机构在2024年初加配债券资产（亿元）13

图表18：2025年春节期间海内外主要事件14

图表19：央行公开市场操作（亿元）15

图表20：质押式回购资金价格与逆回购利率走势（%，BP）15

图表21：质押式回购量走势（万亿元）15

图表22：各期限周度平均SHIBOR报价（%）16

图表23：各期限国债收益率（%）16

图表24：同业存单发行和到期情况16

图表25：国股银票转贴现利率（%）17

图表26：各期限同存收益率和一年期MLF利率（%）17