2025年家居行业深度报告 .pdfVIP

饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》

家居行业深度报告

1以史为鉴：为什么关注“消费场景”变迁

1.1消费特征：低频非刚需，获客引流能力为决胜关键

家具消费具有低频次和非必需的特点。家具是典型的低频消费产品，

并且具有与房地产市场关联度高、单价高、购买链条长的特点，宏观

经济状况、房地产交易市场活跃水平、居民收入水平等都会影响家具

消费需求的释放。

中国家具消费频次低于欧美日韩等国家，未来有望继续提升。当前

中国的生活家具更新周期已缩减至约10年，但仍低于欧美日韩等国家

（韩国约为8年，日本约为6年）。近年来，随着中国国民经济稳健

增长，房地产市场化水平不断提升，以及消费升级趋势日渐显现，越

来越多的消费者开始接受“居家升级”的概念，“旧房翻新”逐渐成

为新的家具消费需求来源，驱动中国家具产品消费频次有所加快。

家具作为可选消费品，市场集中度相对低。我们以同属于家装后市

场的油烟机、空调、冰箱及洗衣机与室内家具、床垫进行比较，其中

标准化程度方面空调、冰箱、洗衣机油烟机床垫室内家具，2020年

中国零售市场中零售量CR3空调、冰箱、洗衣机均已超过70%，而油烟

机零售量CR3为42.6%，床垫零售额CR3为11.4%，室内家具零售额

CR3仅为7.7%，从集中度提升速度来看，目前家具品类集中度提升速

度慢于家电品类，其中2011-2020年中国室内家具零售额CR3仅提升

4.36pcts，同期油烟机CR3提升了23.2pcts。与海外国家相比，中国

室内家具集中度更为分散，以床垫为例，2019年全球床垫零售额CR8

达到31.8%，而中国同期仅为18.05%，2020年提升至18.7%。

去留无意，闲看庭前花开花落；宠辱不惊，漫随天外云卷云舒。——《幽窗小记》

中国地区家具集中度更加分散，提升速度高于全球平均水平。2019

年全球室内家具/床垫CR5分别为12.0%/29.2%，而中国地区2019中国

室内家具/床垫CR5分别为10.5%/15.3%，2020年提升至11.6%/15.5%，

从集中度提升速度来看，近十年全球室内家具/床垫CR5分别提升

2.7/4.6pcts，而中国地区近十年CR5分别提升6.7/8.5pcts。

线下消费仍占据家具消费主导地位，中国地区家具消费渠道更加多

元。从当前海外与国内家具终端零售渠道来看，渠道多元化趋势持续，

但线下消费仍旧占据家具消费主导地位。当前全球家具主要销售渠道

依旧是家居装饰装修等专业渠道，占比超过70%，但这一渠道零售额占

比近年来被电商渠道截取一部分流量，占比略有下降。其中欧美日韩

与中国地区家具销售渠道结构又因各国国情略有差异，其中中国地区

电商占比提升速度高于全球，我们认为渠道变化的本质是流量获取节

点的迁移，在以往电子商务不发达时期，“坐店等客”为主要家居家

装零售商的策略，而随着互联网、电子商务的迅速发展，消费者信息

获取多屏化、碎片化趋势愈加明显，电商平台、装修公司、房屋中介

平台等逐渐成为家具企业获取流量的新节点。我们认为渠道多元化背

景下，能够在流量获取方面取得优势的企业有望脱颖而出。

1.2时代特征：定制化、场景化及一站式特点凸显，“消费场景”

承载需求升级

中国人均住宅面积较小，能够节省空间便于收纳的定制家具广受欢

迎。一方面中国人口基数大及城镇人口密度较大，另一方面由于近年

来中国房价快速上涨致使人们多选择购买小户型住房，所以中国人均

住宅面积显著落后于美国、欧洲等发达国