澳华内镜国产软镜龙头，AQ.pdf

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内容目录

1.国产软镜龙头，产品更迭打破进口垄断5

1.1三十年钻研成就优秀国产软镜，AQ-300剑指三级医院5

1.2AQ-300放量引领业绩增长，规模效应+产品结构优化带动毛利率改善8

2.百亿内镜市场驶入发展快车道，国产替代迎来黄金期11

2.1二百余年历经四次技术迭代，内窥镜种类繁多满足各类临床需求11

2.2内窥镜技术壁垒高筑，国产厂商持续追赶海外巨头13

2.3百亿内窥镜市场前景广阔，奥林巴斯主导市场，国产替代正值窗口期19

3.纵深打造产品矩阵，研发+渠道+品牌多维构筑竞争壁垒23

3.1聚焦研发创新，AQ-300性能优渥，彰显技术水平23

3.2产品矩阵持续完善，在研项目储备丰富26

3.3营销+渠道+品牌全方位发力，筑牢公司核心竞争力30

4.盈利预测与估值34

4.1盈利预测与关键假设34

4.2可比公司估值与投资评级36

风险提示37

图表目录

图表1：公司发展大事记5

图表2：公司股权结构图（截至2024Q3）6

图表3：公司核心团队人员7

图表4：2017-2024Q1-Q3公司营业收入及同比增速8

图表5：2017-2024Q1-Q3公司归母净利润及同比增速8

图表6：2017-2024Q1-Q3公司毛利率及净利率9

图表7：2017-2024Q1-Q3公司期间费用率9

图表8：2017-2024H1公司分产品线收入情况（百万元）9

图表9：2017-2024H1公司分产品线毛利率情况9

图表10：2017-2024H1公司海内外收入及同比增速（百万元）10

图表11：2017-2024H1公司海内外收入占比10

图表12：医用内窥镜的四次技术大革新11

图表13：内窥镜按不同标准的分类12

图表14：内窥镜按产品结构分类13

图表15：内窥镜产业链一览14

图表16：医用内窥镜的三个组成部分15

图表17：软镜核心技术16

图表18：图像传感器CCD和CMOS区别17

图表19：软镜的图像后处理技术18

图表20：奥林巴斯和开立医疗在操控性和镜体性能比较19

图表21：2021年中国癌症新发病例按病种分布20

图表22：2021年中国癌症死亡病例按病种分布20

图表23：2017-2029E中国微创治疗市场规模（亿元）20

图表24：2017-2030E全球医用内窥镜市场规模（亿美元）21

图表25：2017-2030E中国医用内窥镜市场规模（亿元）21

图表26：中国医用内窥镜市场国产化率21

图表27：内窥镜市场国产与进口销售额（亿元）21

图表28：2022年中国软镜与硬镜市场竞争格局（亿元）22

图表29：2017-2024Q1-Q3公司研发费用及研发费用率23

图表30：2020-2024H1公司研发人员数量及占比23

图表31：主要内镜厂商产品性能参数对比24

图表32：三大图像算法助力4K突破25

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