宏观“谁”在超额储蓄？.pdf

国内经济

目录

1.超额储蓄的结构“画像”？6

2.超额储蓄的形成之谜？9

3.超额储蓄的“释放路径”？12

4.生产高频跟踪：生产进入淡季，开工多有回落17

5.需求高频跟踪：地产成交涨幅收窄，集运价格延续提升

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6.物价高频跟踪：农产品价格走势分化，工业品价格有所回

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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共27页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：居民银行存款受到表外资金影响，但全口径储蓄也出现明显上升6

图2：理财规模变化与表外资金回表的影响非常对应6

图3：低储蓄率地区储蓄率上升幅度更大6

图4：静态来看，分省份居民储蓄与收入的关系（上图为储蓄总规模，下图为人均储

蓄率）7

图5：动态来看，分省份储蓄率上升幅度与收入的关系8

图6：老龄化率与储蓄率变化相关性不明显8

图7：青年率与储蓄率变化相关性不明显9

图8：中青年率与储蓄率变化相关性不明显9

图9：收入走低与储蓄增加的关系并不完全对应9

图10：储蓄率变化与消费率变化关系不大10

图11：广义储蓄的增加更多源于购房支出减少，以及提前还贷结束10

图12：分省份储蓄变化也与购房支出高度相关11

图13：抚养比与储蓄率关系并不明显11

图14：抚养比与储蓄率变化的关系也不明显11

图15：转移性收入与储蓄率上升幅度关系不明显12

图16：转移性收入变化与储蓄率变化关系也不明显12

图17：美国超额储蓄的形成更多是“财政补贴模式”，因此超额储蓄的流向领域是消

费12

图18：欧盟超额储蓄的形成更多是“预防式储蓄”，因此超额储蓄的流向领域是消费

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图19：2021年地产销售大幅回落以来，期房销售走弱，但现房销售明显走强...13

图20：刚需购房率已低于2008年，反映需求递延14

图21：2018年政策调控供给后，期房竣工率下行14

图22：地产销售与利率“脱敏”，也包括实际利率14

图23