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目录
1.基础发行要素4
2.底层基础资产介绍4
2.1项目为医药仓库及配套设施,以托盘作为租赁单元4
2.2业务辐射全国,区域内同类项目新增供给有限6
2.3原始权益人为医药行业首家5A级物流企业7
3.项目公司运营成效分析9
3.121-23年营收、净利润呈增长态势9
3.221-23年盈利指标稳步攀升,净利率高于可比均值10
3.3托盘使用率整体提高,租金位于可比市场价格区间11
3.3.123H2-24H1由原始权益人整租,托盘使用率整体提高11
3.3.2租金整体增长,位于可比市场价格区间12
4.项目估值对比14
4.1预测25年现金分派率5.35%,高于可比REITs均值14
4.2折现率偏低,资产估值增值率达254%14
4.3初步测算P/NAV下限略低于可比REITs均值15
4.425年资本化率6.13%,低于华安外高桥REIT16
5.风险提示16
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共18页简单金融成就梦想
图表目录
图1:基础设施项目所处区位图6
图2:2016-2023年,全国医药物流仓储面积(单位:万平方米、%)7
图3:2017-2024年二季度,武汉市地区生产总值与增长率(单位:亿元、%).7
图4:九州通物流股权结构图7
图5:原始权益人2021-2024年前三季度营收及利润(单位:百万元)8
图6:原始权益人2021-2024年前三季度毛利率、净利率(单位:%)8
图7:汇添富九州通医药REIT营业总收入、净利润(单位:百万元)9
图8:汇添富九州通医药REIT营收构成(单位:百万元)9
图9:2024年7-9月基础设施项目运营模式情况(单位:个、万元)10
图10:汇添富九州通医药REIT与可比REITs毛利率对比(单位:%)10
图11:汇添富九州通医药REIT与可比REITs净利率对比(单位:%)10
图12:基础设施项目历史存储费单价(单位:元/托盘/月)12
图13:基础设施项目历史存储费收入占比(单位:%)12
表1:汇添富九州通医药REIT发行要素概览4
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