康比特运动营养行业长坡厚雪，公司综合优势突出，看好长期成长.pdfVIP

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目录

1.康比特：开创中国运动营养先河，树立行业标杆7

1.1发展历程：开创中国运动营养先河，与行业共同成长7

1.2业务：运动营养食品为基，四大板块孕育多元增长极8

1.3渠道：搭建全渠道营销推广体系，精准触达目标客群9

1.4产能：拥有高水平供应链，加码布局固体、液体剂型10

1.5财务：营收持续较快增长，25H2成本压力或逐步缓解11

2.运动营养食品：从专业市场向大众人群“破圈”14

2.1定义：为经常运动人群提供营养元素的食品或补剂14

2.2行业现状：三大市场均是优质赛道，竞争要点不一14

2.2.1补充蛋白质类：需求旺盛，格局优，本土化成制胜关键15

2.2.2补充能量类：人群扩大、场景多元，渠道及营销是核心19

2.2.3控制能量类：“全民风潮”，供需共振，品牌为竞争要点21

2.3发展趋势：人群扩容和消费水平提升共促行业成长24

3.公司卡位好、研发强、渠道深，优享需求扩容红利25

3.1品牌占位专业市场，纵向延伸最大化品牌势能25

3.2研发实力强劲，掌握稀缺资源支持产品开发26

3.3渠道互为补充，助力高效获客、留存和转化28

4.盈利预测与估值28

4.1盈利预测28

4.2估值30

5.风险提示31

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共35页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：公司发展历程：推动运动营养食品“破圈”7

图2：公司股权结构及子公司定位（截至2024年9月末）7

图3：公司四大业务板块主要内容及适用人群8

图4：2020-2023年公司各项业务收入规模（单位：亿元）9

图5：康比特2021~2024年11月末抖音渠道收入及占比10

图6：康比特2020~2024Q3末营业收入及同比增速11

图7：康比特2020~2024Q3末归母净利及同比增速11

图8：康比特2020~2024H1综合毛利率及各主营业务毛利率12

图9：2011/07/19-2025/01/07切达干酪拍卖价格13