金属新材料行业市场前景及投资研究报告：铜铝预期改善，金价上行.pdfVIP

投资策略周报|有色金属

证券研究报告

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金属及金属新材料行业行业评级买入

前次评级买入

铜铝预期将改善，金价继续上行报告日期2025-01-19

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核心观点：

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相对市场表现

基本金属：静待海外宏观不确定性下降，预计基本金属价格震荡上行。

美联储年内降息预期整体仍较弱，海外宏观环境不确定因素较多，压制30%

21%

前期工业金属价格涨幅；国内短期需求处于淡季，工业金属供给较弱，

12%

库存去化，氧化铝价格快速下跌增厚电解铝企业利润，预计前期特朗普4%

01/2403/2406/2408/2411/2401/25

交易较充分的基础上，工业金属商品和股票价格震荡上涨。建议关注：-5%

洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、-14%

有色金属沪深300

天山铝业等。

钢铁：需求回落，成本上升助推价格反弹，预计淡季价利平稳。供给

端，钢厂盈利率底部震荡，铁水供给约束明显。需求端，需求短期回落，[Table_Author]

关注增量宏观政策。成本端，预计低盈利率压制原料采购需求，而预期

修复有望支撑价格。价利方面，供需格局短期较弱，预计短期钢价震荡

为主。关注财政政策提振预期，建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立

特材、甬金股份等。

贵金属：金价继续上行，把握板块配置机会。据Wind，美国2024年

12月核心CPI同比升3.2%，预期和前值为升3.3%；环比升0.2%，

符合预期，前值为升0.3%，美国通胀处于温和放缓通道不变。本周美

联储理事威廉姆斯讲话称“未来货币政策路径将取决于数据”“经济前

景仍然高度不确定，特别是潜在的财政、贸易、移民和监管政策方面”，

市场预期美联储2025年继续降息的概率仍处于相对低位。特朗普即将

上任，市场不确定性或继续释放，短期抗通胀特征和避险属性有望继续