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行业研究/行业年度策略
目录
1.政策面：资本市场重要性全面提升6
1.1资本市场的高度明显提高6
1.2“1+N”政策体系完善资金循环链条7
1.3全面呵护资本市场，提振信心8
2.市场面：交投活跃推动业绩提升9
2.1被动投资大时代9
2.2交投活跃达到新高度11
3.行业面：竞争分化变革加剧12
3.1业务模式的变革12
3.2金融强国下并购加速推进14
4.基本面：从规模向价值全面转型17
4.1大财富管理17
财富管理稳步转型，更加注重客户获得感17
股票型指数基金代销业务优势显著18
资管规模增长，业务表现分化19
4.2大机构业务21
投行业务发力债券融资和并购重组21
交易佣金回归研究能力本身，行业正本清源22
投资业务受到挑战，分化加剧23
4.3跨境业务成为券商抢占新高地24
5.投资策略：关注一流投行及长期投资体系建设主线27
5.1行情复盘27
5.2投资策略28
5.3风险提示29
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3
行业研究/行业年度策略
图表目录
图1：资本市场改革系列政策8
图2：ETF基金规模及占比10
图3：各类ETF基金占比10
图4：A股月频日均成交额11
图5：市场日均换手率（%）11
图6：新开户投资者数量（万户）11
图7：主要指数月涨跌幅11
图8：上市券商经营情况13
图9：上市券商ROE水平（2024年化）13
图10：营收、净利润CR513
图11：营收、净利润CR1013
图12：上市券商细分业务收入情况（亿元）14
图13：上市券商细分业务集中度（CR5）14
图14：上市券商客户资金存款18
图15：上市券商经纪业务收入18
图16：市场两融余额18
图17：融资余额及期间买入额18
图18：股指基金占权益基金保有规模前十19
图19：股指基金保有规模前十19
图20：上市券商前三季度资管业务收入20
图21：前三季度券商私募资管规模（协会口径）20
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4
行业研究/行业年度策略
图22：券商系基金公司各类产品净值20
图23：上市券商基金管理业务净收入20
图24：股权融
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