金融工程学：资本市场与资本运营.ppt

资本市场与资本运营*有效市场的反对者——基于心里实验的“行为金融学”theWallStreet*节后突如其来的行情将如何演绎？我们让历史来告诉未来……研究证券市场的成长历史，有助于我们发现一些问题，而对于这些问题的解释则有悖于以往的认知……二、资本市场的种类*二、资本市场的种类*1992.11.19——1993.2.17386点——1558点+303%二、资本市场的种类*1992年的走势昙花一现邓小平南巡讲话（１９９２年１月１８日至２月２１日）引发了新一轮经济快速增长的势头；从经济增长的态势来看，1991年我国经济状况达到最佳状态；1992年通货膨胀已经快速抬头，严厉的宏观调控呼之欲出；1993年6月24日开始进行经济的宏观调控，而市场在1993年2月27日提前结束牛市。二、资本市场的种类*1993.3.27中国人民银行上海分行发出《关于严格本市银行、保险公司及其工作人员涉及股票交易的若干规定》。股票拆细规则5月15日经国务院批准，中国人民银行决定提高人民币存、贷款利率，各档次定期存款年利率平均提高2.18个百分点，各项贷款利率平均提高0.82个百分点。6月4日上海证券交易所35家会员公司完成对信用交易的自查，共查出透支金额6800余。8月17日国务院证券委发布《关于授权中国证券监督管理委员会查处证券违法违章行为的通知》。二、资本市场的种类*92-93的行情主要可以归因于：交易规则的改变证券市场从区域市场走向全国市场这轮行情从来没有人认为是宏观经济所引发的，实际上，行情启动不久就迎来了严厉的宏观经济调控。二、资本市场的种类*1996.2.8——1997.5.12521点——1510点+190%二、资本市场的种类*12月9日：中国证监会下发《关于加强证券市场风险管理和教肓的通知》11月20日中国证监会严肃查处海通证券、深圳发展银行非法为客户提供融资案件5月1日人行发布公告决定，降低金融机构存贷款利率深圳以副市长武捷思挂帅，着力推进深圳股票市场建设深发展10送10，带动深圳市场走强12月13日沪深两交易所发出通知，决定实行10％的涨跌幅限制12月16日：《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章12月16日：国家计委、国务院证券委宣布，1996年度新股发行规模为100亿元二、资本市场的种类*1997.06.06禁止银行资金违规流入股票市场。1997年2月19日小平同志逝世1997.03.07“整顿金融秩序、防范金融风险”1997.06.13有关机构对证券市场一批违规机构及其负责人作出了严肃处理。1997.06.16《了望》周刊发表了题为《着眼经济金融大势看清’97股市“真情”》的署名文章1997.7.2东南亚金融危机二、资本市场的种类*96-97行情可以归因于：龙头股票（深发展）带动市场走强央行下调利率依法“软着陆”预期实际上自1997年以后，我国的经济增长步履维艰，迎来了“通货紧缩”时代，国际经济环境也处于艰难状态。二、资本市场的种类*1999.5.19——2001.6.1141057点——2245点+112%二、资本市场的种类*1999-11-01????对储蓄存款利息所得开始征收个人所得税1999-10-25??保险资金将通过证券投资基金进入股市1999-06-15?《人民日报》发表特约评论员文章1999-05-8美国轰炸我大使馆1999-03-10?周正庆就证券市场热点问题发表利好讲话1999-06-10?央行决定6月10日起大幅全面降息二、资本市场的种类*2001-01-10??中国证监会决定查处涉嫌操纵亿安科技股票案2000-10-08??财经杂志披露《基金黑幕》,引起市场震动2000-01-26???周正庆提出2000年证券市场发展方略2000-10-29?吴敬琏尖锐批评基金黑幕,对监管提出质疑2001-01-10????中科创业连续10个跌停，创单股跌停记录许小年提出“千点论”二、资本市场的种类*99-01年的行情完全与经济走势相反，我国经济当时正处于经济周期的谷底，GDP增长在8%附近徘徊，出现了世界范围的通货紧缩，消费指数处于谷底。因此对于这轮行情可以归因为“政策市”，在体验到政策力量强大的同时，我们应该看到负面效应是投机盛行。二、资本市场的种类*许小年认为市场具有投资价值2003.11.13——2004.4.81307点——1783