平安银行零售风险缓释，至暗时刻已过.pdf

公司首次覆盖|平安银行

正文目录

1核心管理层落定，组织架构调整到位5

2零售业务结构调整，但战略主导地位不变6

2.1零售信贷结构优化，对公业务阶段性补位6

2.2以零售为主导的核心战略延续7

3零售结构调整带来阵痛，业绩增长阶段性承压8

3.1规模：贷款规模有所收缩8

3.2价格：净息差大幅下滑10

3.3风险：零售不良快速生成11

4零售风险缓释，至暗时刻已过13

5投资建议14

6风险提示16

6.1高风险零售资产出清进度不达预期16

6.2零售不良加速暴露16

6.3宏观经济复苏低于预期16

图表目录

图表1：近一年，平安银行分行行长变动5

图表2：平安银行营业收入分部结构6

图表3：平安银行净利润分部结构6

图表4：上市银行零售贷款占总贷款的比重（截至2024年6月末）7

图表5：部分股份行零售客户数及AUM（截至2024年6月末）7

图表6：部分股份行私行客户数及AUM（截至2024年6月末）8

图表7：平安银行贷款增速的拆分以及贷款结构变化9

华福证券图表8：平安银行零售贷款余额变化（单位：亿元）9

图表9：平安银行零售贷款结构变化9

图表10：平安银行单季净息差走势及同比降幅10

图表11：平安银行贷款收益率降幅趋缓10

图表12：平安银行存款利率加速下行10

图表13：平安银行处于转型阵痛期，营收、归母净利润同比增速承压11

图表14：零售非房贷款贡献平安银行七成左右的不良12

图表15：不良贷款生成率处于高位12

图表16：平安银行信用卡不良率处于历史高位13

图表17：平安银行贷款增速变化13