非银金融行业专题研究：区块链技术，在线教育共享生态的基石.docxVIP

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区块链技术：在线教育共享生态的基石

教育行业稳健增长，在线教育平台下一步战略待创新

我国教育行业发展整体呈现出稳中有增的增长态势。2007至2016年全国教育经费总投入从1.2万亿元增长至3.9万亿，CAGR为12.34%。2011至2016年我国在线教育市场CAGR为29.76%，预计2017和2018两年市场规模将达2,810亿元和3,480亿元。随着各类在线教育平台不断涌出，行业矛盾也开始凸显：1）营销成本和佣金水平高；2）缺乏师资与教学内容评估方法，第三方教师与内容的涌入使教学水平整体下降；3）未能建立充分激励学生与教师的共享生态机制，教学内容大量重复，学生选择成本过高。

IT职业培训：从实用出发的硅谷式教育平台

在中美市场出现了Udacity和51CTO两大在线IT职业培训机构，两者均采用如下模式运营：1）与IT巨头共同设计课程；2）聘用IT一线工程师进行教学；3）引进核心意见领袖引领教学方向。通过搭建上述闭环生态，Udacity和51CTO实现了学生-教师-企业之间的良性循环，而BitDegree则通过区块链技术进一步显化了这一生态循环，未来IT职业培训量化生态循环可期。

K12教育：标准化内容创造一对一线上辅导

K12教育市场一分为二：1）以数理化为代表的可标准化题目；2）以英语为代表的非标准化题目。“猿系列”数理化方向K12在线教育平台通过打造“基于标准化题库的线上内容创造”的有哪些信誉好的足球投注网站-练习-线上授课的商业闭环实现了流量变现。相比之下，英语在线教育则竞争激烈，现有突破主要集中在一对一在线口语领域，后续能否实现智能化闭环生态尚待行业下一步发展。

更激烈的竞争：MOOC开放式大学课堂泛职场技能培训

在全球范围内，MOOC开放式在线大学课堂普遍以公益性质为主，由于盈利模式不明确，MOOC模式仍需进一步优化，寻找最为合适的生态系统。泛职场技能培训是BAT等IT巨头以平台模式经营的主要发力点，但市场定位不明确，壁垒门槛低，需求难以把握，成功的平台寥寥无几。网易云课堂提出了“行家计划”，旨在以KOL模式为核心，通过1）流量倾斜与知识IP包装，2）资金支持，3）流量支持来构建泛职场技能培训全新共享生态，该探索模式下有望通过区块链技术形成新的泛职场在线教育平台。

证券研究报告2018年04月03日

投资评级

行业评级上次评级

中性(维持评级)中性

作者

陆韵婷分析师

SAC执业证书编号：S1110517060004luyunting@

行业走势图

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非银金融沪深300

2017-042017-082017-12

资料来源：贝格数据

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转型风口：打造基于区块链的共享经济，培育闭环生态KOL

部分在线教育子行业已成功搭建了初级的闭环生态，但未来仍可以区块链技术为基石，改进现有闭环生态：1）通过分布式节点建立流量引入机制，实现平台学生流量与教师资源的稳定扩展；2）通过智能合约建立教师授课与学生付款之间的自动执行，确保教师的授课质量，同时激励学生提高课程完成率；3）在学生、教师、就业机构之间形成优选机制，优秀的学生可得到资金资助与工作机会，优质讲师可获得更高的平台薪酬与行业关注；4）打造稳定活跃的社区，培育整个生态中的KOL，以核心意见领袖来推动教育平台的师资优化与教学内容的进一步创新，吸引更多学生流量。

风险提示：在线教育行业发展放缓风险，区块链技术发展不及预期。

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内容目录

1.教育行业稳增长，在线教育待创新 4

1.1.教育经费投入持续提升，多因素推动行业迈向六大新高度 4

1.2.在线教育高速增长，行业矛盾开始凸显 5

2.发展策略百花齐放，构建共享生态是核心 7

2.1.IT职业培训：从实用出发的硅谷式教育平台 7